Управление эффективностью бизнеса
Определение доли меньшинства
Доля меньшинства — это часть чистых активов группы, принадлежащих (находящихся в собственности) миноритарным акционерам. Как правило, расчет доли меньшинства в группе с простой организационной структурой не вызывает затруднений. Процент чистых активов, принадлежащих меньшинству, рассчитывается по формуле: 100% минус доля владения группы в дочернем предприятии.
Например, при структуре, приведенной на рис. 5.2, доля меньшинства составляет 40% от чистых активов (исключая прибыль дочернего предприятия на момент его приобретения).
При косвенном владении (см. рис. 5.3) доля владения группы в ДК2 рассчитывается как произведение долей владения МК в ДК1 и ДК1 в ДК2: 60% х 80% = 48%. Соответственно, доля меньшинства в ДК2 составляет: 100% - 48% = 52%.
|
Рис. 5.3. Группа с косвенным владением |
Сложнее обстоит дело в группах со сложной организационной структурой, где распространено взаимное владение (mutual holding). При взаимном владении доля меньшинства рассчитывается путем решения системы уравнений либо при помощи итерационных расчетов.
|
Рис. 5.4. Группа с взаимным владением |
В приведенном на рис. 5.4 случае доля группы в ДК1 рассчитывается следующим образом:
Прямое владение МК в ДК1 45,0%
Косвенное владение МК в ДК1 (с учетом взаимного владения ДК1 и ДК2)
— первая итерация 45% х 30% х 40% = 5,4%
— вторая итерация 5,4% х 30% х 40% = 0,6%
Косвенное владение МК в ДК1 через ДК2
— первая итерация 60% х 40% = 24,0%
— вторая итерация 24% х 30% х 40% = 2,9%
26,9%
ИТОГО 77,9%
Соответственно, доля меньшинства в ДК1 составляет: 100% - 77,9% = 22,1%. Аналогично осуществляется расчет для ДК2.
На практике встречаются и более сложные варианты взаимного владения в группе. При этом правила расчета доли меньшинства усложняются.
