Бизнес-планы

Дивидендная политика

Достаточно распространенной ошибкой начинающих предпринимателей стало мне­ние о том, что собственные средства не имеют стоимости. На самом деле, собственные средства стоят дороже, чем заемные, так как именно это условие обеспечивает привлече­ние заемных средств. Стоимость собственных средств определяется дивидендной полити­кой, Дивиденды — финансовый доход, распределенный между собственниками капитала. Они могут быть выплачены только из чистой прибыли.

Дивидендная политика должна рассматриваться как неотъемлемая часть решения о финансировании. Капитализация прибыли означает: прибыль или ее часть остается в распоряжении фирмы или проекта, что позволяет использовать прибыль для покрытия потребности в финансировании. Увеличение капитализации уменьшает выплаты диви­дендов, а чрезмерная выплата дивидендов могла бы привести к необходимости привлече­ния заемных средств. Величина дивидендов, следовательно, должна быть сбалансирована со стоимостью капитализации прибыли.

Дивидендная политика решает следующие задачи: поддерживает благоприятное отношение со стороны инвесторов; влияет на план финансирования и бюджет капиталовложений фирмы; воздействует на денежный поток фирмы;

Уменьшает акционерный капитал, так как дивиденды выплачиваются из чистой при­были. Выплата дивидендов приводит к снижению ресурсов компании и увеличению коэффициента долг/акции.

Главная задача дивидендной политики — найти компромисс между увеличением бо­гатства собственников и обеспечением достаточного капитала для проекта. Из-за колебаний дохода, существуют различные дивидендные политики. Политика устойчивого дивиденда на акцию(пай). Она рассматривается благоприятно инвесторами. Стабильность дивидендов осуществляется в проектах с низким риском.

Постоянное отношение дивиденды/выплаты. Постоянный процент от дохода выпла­чивается в виде дивидендов. В результате, когда чистый доход изменяется, выплачивае­мые дивиденды также изменятся.

Политика компромисса. Постоянно выплачивать как можно меньшее количество де­нег на акцию, но увеличивать платежи в благоприятные периоды. Эта стратегия дает гиб­кость, но создает неопределенность у инвесторов.

Политика остаток — дивиденды. Рассматривается переменная дивидендная полити­ка, когда инвестиционные возможности неустойчивы. При этой политике выплаченные дивиденды представляют остаточное количество от дохода, после того, как удовлетворе­ны инвестиционные потребности проекта.

Темп роста, прибыльность, потребности проекта в фондах, риск, ликвидность, спо­собность заимствовать, контроль и ограничения в долговых контрактах воздействуют на дивидендную политику следующим образом:

— темп роста компании. Проект, который быстро развивается, даже если он прибы­лен, будет ограничивать платежи дивидендов, чтобы сохранить необходимые внутренние фонды для роста;

— прибыльность. Выплата дивиденда означает, что проект прибылен;

— ограничения в договорах. Соглашения о кредитах могут иногда ограничивать ко­личество дивидендов, которые могут быть выплачены;

— стабильность дохода. Проект с устойчивым доходом надежнее обеспечит более высокую долю дохода;

— степень финансового рычага. Проект с высоким коэффициентом долг/акции сохра­нит доход для осуществления процентных платежей.

— способность внешнего финансирования. Проект, который имеет доступ на финан­совый рынок, может легко позволить себе иметь более высокую норму выплачиваемого дивиденда. Когда имеется ограничение на внешние источники средств, большая часть до­хода должна оставаться внутри проекта, чтобы удовлетворить запланированные финансо­вые потребности;

— сохранение контроля. Проект, в котором не выпускаются дополнительно обыкно­венные акции, сохранит больший процент от дохода для внутреннего финансирования.