Бизнес-планы

Анализ движения фондов

Анализ движения фондов или фондовый анализ исследует изменение (движение) средств предприятия (фондов). Для целей анализа составляются документы движения фондов, как сводка изменений финансового положения фирмы от одного периода к друго­му.

Чтобы оценить производительность и эффективность компании, необходимо рас­смотреть основные особенности составления документов движения фондов, а затем вы­полнить анализ.

Деятельность предприятия может рассматриваться либо как движение реальных ре­сурсов в фирму и товаров из фирмы, либо как движение потоков денежных средств, кото­рые вызывают движения ресурсов и товаров.

Документы движения фондов (часто имеются в виду источники и использование фон­дов) — средство описания движений «откуда пришли» и «куда ушли» реальные ресурсы. Они используются инвесторами и предпринимателями, чтобы оценить работает бизнес в пределах имеющихся средств или нет.

Документы движения фондов позволяют ответить на ряд вопросов:

Если бизнес работает в пределах имеющихся средств, то что он делает с фондами, ко­торые он не использует? Какие инвестиции он осуществляет и для какой цели?

Если бизнес живет вне средств, то было ли это запланировано? Какие проблемы стали причиной увеличения займов на большую величину, чем бизнес может себе позволить, или проблема заключается именно в поддержании необходимого уровня использования средств?

Чтобы описать основные особенности документов движения фондов, мы должны дать определение понятия движения фондов.

Движение фондов — это изменение в статье балансового отчета, которое произошло между двумя моментами времени.

Операции, которые производят приток или отток денежных средств (дебиторская за­долженность, например) представляют собой использование фондов.

Операции, которые производят приток или отток капитала (размещение облигацион­ного займа) представляют собой источники фондов.

Подготовка документов движения фондов включает пять шагов:

1) определение величины направления изменения в балансе;

2) классификация изменений в балансе на источники и использование фондов;

3) поправки;

4) объединение информации в документ движения фондов;

5) представление информации.

На первом шаге вам необходимо вычислить изменение, которое произошло в различ­ных статьях баланса между двумя моментами времени, и отметить величину и направле­ние изменения.

На втором шаге вы должны узнать является ли изменение источником или использо­ванием фондов. Вы должны рассмотреть направление изменения активов и пассивов:

Использование фондов: любое увеличение актива или любое уменьшение пассива.

Источник фондов: любое уменьшение актива или любое увеличение пассива.

На третьем шаге применяются общие поправки, которые финансовые аналитики де­лают при подготовке документов движения фондов.

Первая поправка касается дивидендов, а вторая — амортизации.

Документы движения фондов отражают только чистое изменение в статье нераспре­деленной прибыли, в которой чистая прибыль (потери) является лишь одним из компонен­тов. Среди факторов, частично или полностью компенсирующих прибыль, наибольшее значение имеют дивиденды. Таким образом, поправка относительно дивидендов нацелена на отдельное рассмотрение прибыли от операций с одной стороны и выплаченных диви­дендов с другой. Для этого итоговые изменения в нераспределенной прибыли и выплачен­ных дивидендах необходимо заменить на чистую прибыль как источник и дивиденды как использование прибыли.

На четвертом шаге необходимо объединить информацию о движении фондов. Документ движения фондов за 2000 год

ИСТОЧНИКИ ФОНДОВ

Фонды, обеспеченные операциями

Чистый доход 15 Поправки: + Расходы на внеоборотные активы

Амортизация 2 - Доход от внеоборотных активов

TOC \o "1-3" \h \z Прибыль от проданного оборудования -3

Итого: фонды, обеспеченные операциями 14

Продажа оборудования 25

Выпуск обыкновенных акций 10

Обращение долгосрочной задолженности в обыкновенные акции 8

Итого: СУММА ИСТОЧНИКОВ ФОНДОВ 57 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФОНДОВ

Покупка зданий, сооружений и оборудования б

Объявленные дивиденды 4

Покупка земли 25

Перевод долгосрочной задолженности в текущую задолженность 10

Обращение долгосрочной задолженности в обыкновенные акции 8

Итого: СУММА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФОНДОВ 53

УВЕЛИЧЕНИЕ ЧИСТОГО ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА 4

Объединение информации о движении фондов проводилось с учетом следующих за­мечаний.

Величина чистого дохода взята из сметы доходов.

Амортизационные отчисления должны быть добавлены к чистому доходу, так как расход не требует применения фондов.

Прибыль от продажи оборудования вычтена из чистого дохода, потому что она пред­ставляет собой доход, который не увеличивает чистый оборотный капитал. Однако дохо­ды от продажи оборудования внесены как отдельный источник.

Доходы, полученные от продажи оборудования, внесены полностью с учетом при­были, которая вычиталась ранее из чистого дохода.

Статья уставный капитал увеличилась. Однако, часть увеличения произошло благо­даря обращению долгосрочной задолженности в обыкновенные акции. Следовательно, компания продала только часть из дополнительных акций, которые внесены в документ.

Обращение долгосрочной задолженности в акции не влияет на чистый оборотный ка­питал. Эта операция, которая должна быть раскрыта в документе изменения финансового положения. Следовательно, обращение внесено как источник фондов. Это же движение будет признаваться позже как использование чистого оборотного капитала, чтобы произвести результирующее влияние на чистый оборотный капитал.

Использование фондов начинаются с закупки зданий сооружений и оборудования.

Объявление наличных дивидендов — использование фондов, так как увеличивает за­долженность по выплате дивидендов.

Долгосрочные обязательства уменьшились: часть преобразованы в акции, а часть пе­реклассифицированы в текущие обязательства. Эта переклассификация составила умень­шение чистого оборотного капитала, так как увеличились краткосрочные обязательства.

На пятом шаге документы движения фондов могут быть представлены любым спосо­бом, чтобы выделить информацию, которая является наиболее важной для компании.

В компании, где оборотный капитал — основной фактор, документы движения фон­дов суммируют изменения текущего актива и текущего пассива в одно изменение чистого оборотного капитала (как представлено в примере).

В ряде других случаев, где более важны свободные средства, документы движения фондов могут быть представлены в форме добавлений и вычетов к денежным средствам. Если главная финансовая задача — подготовка фондов для большого нового проекта вло­жения капитала, возможна подготовка документа таким образом, чтобы показать различ­ные источники фондов и их применение в новом проекте.

Составленные документы движения фондов позволяют использовать простой метод анализа: оценка роста фирмы, расчет финансовых потребностей и определение наилучшего способа финансирования этих потребностей. Не менее важно, что они дают возможность предпринимателю оценить степень обеспеченности поставленных целей денежными ресур­сами.

Анализ финансирования фирмы покажет финансирование расширения компании (внутренние ресурсы или внешние ресурсы).

Анализ источников фондов, может быть инструментом в проектировании сбаланси­рованной структуры финансирования компании.

Анализ может показать соизмеримость увеличения запасов с ростом других активов или с продажами, что приведет к определению безубыточности в управлении запасами.

Аналогично, анализ может показать, что дебиторская задолженность увеличилась не­соизмеримо с увеличением оборотного капитала и продаж, что говорит о потребности из­менить кредитную политику фирмы.

Документы движения фондов могут также выявить, что дивидендная политика ком­пании чрезмерно истощает ресурсы, которые могли бы быть помещены более эффективно, чтобы финансировать расширение компании или уменьшить высокий уровень финансо­вой задолженности.

Когда компания начинает значительное увеличение внеоборотных активов (здания, сооружения и оборудование), документы движения фондов позволят сфокусировать вни­мание на финансовых последствиях такого проекта.

Одной из наиболее распространенных форм документов движения фондов стали До­кументы движения денежных средств, сообщающие о притоках и оттоках денежных средств фирмы.

Использование совместно с другими финансовыми документами документов движе­ния денежных средств помогает проанализировать способность фирмы зарабатывать де­ньги для оплаты процентов по займам, выплаты дивидендов, осуществления внешних инвестиций.

Документы движения денежных средств показывают изменения денежных средств и эквивалентов денежных средств, учитывая все виды деятельности компании, которые уве­личили или уменьшили денежные средства.

Притоки и оттоки денежных средств по источникам возникновения классифицирова­ны на три категории:

Основная деятельность Притоки денежных средств от: продажи товаров или услуг;

Возврата по займам (доход от процентов) и ценным бумагам (доход по дивидендам).

Оттоки денежных средств:

Поставщикам запасов;

Персоналу за услуги;

Кредиторам (в виде процентов);

Правительству в виде налогов;

Другим поставщикам операционных расходов.

Инвестиционная деятельность Притоки денежных средств от: продажи основных фондов;

Продажи обязательств или ценных бумаг другим организациям;

Оттоки денежных средств на: приобретение основных фондов;

Покупка обязательств или ценных бумаг у других организаций.

Финансовая деятельность Притоки денежных средств от: кредитов;

Продажи собственных ценных бумаг фирмы. Оттоки денежных средств на: погашение кредитов (выплата суммы долга); повторную покупку собственных ценных бумаг фирмы; выплату дивидендов акционерам.

Документы движения денежных средств могут быть представлены с помощью прямо­го или косвенного методов. Единственное отличие между двумя методами представления заключается в учете основной деятельности, а инвестиционный и финансовый разделы идентичны.

При прямом методе движение денежных средств от операционной деятельности учи­тывается непосредственно в виде поступлений от основной деятельности (от клиентов) и платежей (поставщикам и служащим).

При косвенном методе необходима раздельная выверка чистого дохода с движением денежных средств от основной деятельности.

Основное преимущество документов движения денежных средств заключается в том, что они дают детальную картину основной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Это позволяет оценить текущие и потенциальные компании. Устойчивое полу­чение денег от основной деятельности может рассматриваться положительно. Чрезмерная надежда на внешние источники финансирования — это сигнал об опасности.

Недостаток документов движения денежных средств заключается в том, что безналичные операции, которые могут повлиять на движение денежных средств в буду­щих периодах (например, финансовый лизинг) в них не учитываются, так как такие опера­ции появляются только в документах движения фондов.