Денежно-кредитная Политика

КАТЕГОРИИ 1 БАНКОВСКИХ ССУД

На рис. 6.1 приведена классификация банковских ссуд последующим важнейшим категориям: ссуды торгово - промышленным предприятиям, ссуды под недвижимость, ссуды частным лицам (главным образом индивидуаль­ные ссуды и ссуды с погашением в рассрочку, выдаваемые для приобретения предметов потребления), ссуды, вы­даваемые правительственным органам штатов и муниципалитетов, ссуды финансовым организациям, сельскохо­зяйственные ссуды, дебиторские задолженности по лизингу и ссуды иностранным банкам и официальным организациям. Эта классификация основана на использовании денежных средств, а не на типе залогового обеспе­чения. Так, например, ссуда промышленному предприятию, выданная под залог недвижимости не перестает отно­сится к категории торгово-промышленных ссуд, и не попадает в категорию ссуд, выданных под залог недвижимости не перестает относится к категории торгово-промышленных ссуд, и не попадает в категорию ссуд, выданных под залог недвижимости; ссуда частному лицу, обеспеченная некими ценными бумагами, классифицируется как инди­видуальная ссуда, а не как ссуда под залог титулов собственности. С момента окончания Второй Мировой войны сумма ссуженных денежных средств (через коммерческие банки) возросла с 38 миллардов в 1947 г. до более, чем 1500 миллиардов в 1986 г. В этом параграфе мы остановимся на всех указанных категориях ссуд.

Ссуды коммерческих банко* США (ноябрь 1986 г., данные, скорректированные по сезонам).

На рисунке все коммерческие ссуды сгруппированы по типам заемщиков«<Краткосрочные коммерческие ссуды, традиционно представляющие собой сердцевину банковских операций, и в настоящее время составляют около од­ной трети всех ссуд. Между тем, все большее значение приобретают ссуды под недвижимость и ссуды частным лицам. Несмотря на незначительные абсолютные объемы, эти виды ссуд приобретают для отдельных банков все большее значение. Так, например, более 4 тысяч по большей части мелких банков специализируются на фермерских ссудах. Ссуды, предоставляемые правительством зарубежных Государств, хотя и невелики по размерам, но сконцентрированы в небольшом числе очень крупных банков, доминирующих над всей банковской системой США.

Рис. 6.1

Торгово-промышленные ссуды

Наиболее важными по значению и величине ссудами, выдаваемыми коммерческими банками, являются ссуды обособленным деловым единицам (хозяйственным агентам). В 1986 г. ссуды торгово-промышленным предприяти­ям составили около одной трети общего объема выданных ссуд. Подавляющая часть коммерческих и промышлен­ных ссуд используются для финансирования приобретения товарно-материальных ценностей (inventory goods), а

' То есть принятые варианты их классификации по различным критериям.— прим. ред.

Срок платежа по ним составлял год и менее. В их числе выделяется, между тем, определенная категория так назы­ваемых срочных ссуд (term loans), имеющих период погашения до десяти лет. Они, как правило, предназначены для покупки машин­ного оборудования. Погашение их обыкновенно осуществляется по частям.

В тех случаях, когда существует такая возможность, торгово - промышленных ссуды обеспечиваются принадлежащими фирме - заемщику товарно-материальными запасами оборудованием, приобретенным станочным парком и даже стоимостью самого предприятия. Однако вне зависимости от того, выдаются ли эти ссуды под реальное обеспечение или без него, процедура выдачи любой подобной ссуды предполагает наличие отчетных финансо­вых документов, детально характеризующих финансовое состоя­ние заемщика, в число которых обязательно должны входить ба­лансовый отчет и отчет о результатах хозяйственной деятельности (так называемый «отчет о прибылях и убытках» — income statement — прим. пер.). Анализируя эти финансовые отчеты и по­стоянно выясняя детали и результаты текущих финансовых опера­ций заемщика, банковские служащие в любой момент могут ре­ально оценить вероятность своевременного погашения ссуды; по­мимо этого, они в состоянии также определить хозяйственную целесообразость пролонгации ссуды, если заемщик обратился в банк с просьбой об отсрочке погашения (или предоставлении новой ссуды, что одно и то же — прим. пер.).

Состоящие на службе у государственных органов официальные контролеры банковских операций (government bank examiners) анализируют в числе других в том числе и проблему так называемых «неработающих» ссуд ("nonperforminq" loans); причем, по результатам ревизий контролеры могут потребовать от банка удаления из статьи активов балансового отчета банка той ссуды, срок платежа по которой уже истек.

«Кредитная линия». (Договоренность между фирмой и банком о предоставлении займа на оговоренную сумму при условии, что финансовое положение фирмы не изменится к худшему). Фирма, часто использующая ссуды и имеющая репутацию аккуратного плательщика, может воспользоваться привилегией «кредитной линии» — пол­учить разрешение банка по мере необходимости брать у него ссуды в пределах оговоренных заранее сумм.

Подобная практика экономит клиентам банка время, необходимое на получение ссуды, а самому банку — вре­мя на анализ кредитоспособности клиента. В число условий, необходимых для выдачи такого рода ссуд, может вхо­дить наличие некоторого депозитного балансового остатка (фирмы-заемщика в банке — прим. пер.), равного оп­ределенной доле выдаваемой ссуды, однако подобная практика становится все менее распространенной.

Управление по защите интересов мелких предпринимателей, подведомственное федеральному правительству, является финансовым гарантом ряда программ по выдаче коммерческих ссуд мелким фирмам. И несмотря на то, что этим программам не достает подлинного размаха, именно благодаря им целый ряд предприятий получают ссу­ды, которые они бы в противном случае не получили никогда. Управление по защите интересов мелких предприни­мателей сотрудничает с банками с целью оказания содействия в выдаче ссуд такого рода и обычно осуществляет гарантирование значительной их доли.

Теория коммерческих ссуд. Некогда выдача краткосрочных коммерческих ссуд считалась главной функцией коммерческих банков, причем исторически коммерческие банки стали называться именно так из-за того, что вы­давали именно такие ссуды. В соответствии с теорией коммерческих ссуд приемлемыми для банков считались ис­ключительно краткосрочные самопогашаемые ссуды, выдаваемые деловым фирмам. Коммерческие ссуды счита­ются самопогашаемыми, поскольку заемщики в лице торговцев и промышленников получают денежные средства для погашения ссуды с процентами, продавая свою продукцию. С точки зрения банка краткосрочные ссуды обла­дают тем преимуществом, что по ним банк самостоятельно может устанавливать заранее оговоренные сроки по­гашения, что обеспечивает более или менее постоянный приток денежных средств. Однако, для того, чтобы обес­печить максимальную ликвидность, в последние годы большинство банков в гораздо большей степени полагались либо на осуществление займов, либо на перемещение активов — как правило, продажу федеральных фондов, де­позитных сертификатов или векселей Казначейства США, чем на поступления потоков наличных денежных средств в счет погашения коммерческих ссуд.

В то же время считалось, что ограничение активных банковских операций выдачей одних лишь краткосрочных коммерческих ссуд будет во многом содействовать усилению стабильности и безопасности всей банковской сис­темы. В соответствии с исповедываемыми приверженцами этой теории взглядами, точное следование ее главному принципу должно было дать возможность как объему кредита, так и общему количеству денег (в форме депозитов или банковских векселей) увеличиваться и, соответственно, сокращаться в объеме, по мере того, как будет менять­ся спрос на банковские ссуды в различные субпериоды делового цикла. Так, во время процеветания, считали сто­ронники этих взглядов, банки будут выдавать ссуды направо и налево. Они будут снабжать заемщиков денежными средствами либо кредитуя их, увеличивая размеры их балансовых остатков на депозитных счетах до востребова­ния, либо просто выдавая им банковские векселя. Появление этих «добавочных» денег будет способствовать даль­нейшему экономическому росту. Причем, в любых ситуациях, продолжали свои рассуждения сторонники теории коммерческих ссуд, объемы общей задолженности по (выданным) ссудам будет примерно пропорциональны объ­
емам банковских обязательств, (т. е. банковских пассивов — прим. пер.), что и гарантирует платежеспособность конкретных банков.

В наши дни эта теория единодушно отвергнута. Как мы убедимся в последующих главах, в соответствии с совре­менной теорией денег ключевую роль в обеспечении экономической стабильности играет такой фактор как коли­чество денег, находящихся в обращении, которое остается сравнительно стабильным на всем протяжении делового цикла, или даже расширяется в периоды спадов и лишь несколько увеличивается в периоды подъемов. В наши дни обеспечение безопасности и стабильности банковской системы зависит не от ограничений, налагаемых на типы бан­ковских ссуд; по общему мнению оно связано с другого рода институтами и, прежде всего, с практикой страхования депозитов, о чем пойдет речь в главе 9.

Ссуды, выдаваемые по недвижимость

В 1986 г. ссуды, выданные под недвижимость, составили почти 31% общего объема ссуд коммерческих банков. Ипотечные ссуды подобного рода использовались для финансирования приобретения, постройки и перепланиров­ки как жилых, так и производственных помещений. Финансовые институты, в том числе все виды банков, осущест­вляют более 60% ипотечного кредитования. Частные лица и кредитные агентства США предоставляют оставшуюся часть ипотечных займов. В качестве источника ипотечного кредита коммерческие банки имеют меньшее значение, чем ссудно-сберегательные ассоциации, однако их значение больше, чем у компаний страхования жизни и взаим­ных сберегательных банков.

Банки предпочитают вкладывать часть своих средств недостаточно длительные периоды времени, что избавляет их от необходимости часто менять условия кредитования в результате деловых переговоров, что в случае предо­ставления коммерческих или потребительских ссуд оказывается абсолютно неизбежным. Кроме того закладные представляют собой довольно безопасную разновидность ссуд, поскольку они надежно обеспечены. Требования, в соответствии с которым заемщик должен являться совладельцем некоего строения дабы получить запрашиваемую им ссуду, по существу означает, что в подавляющем большинстве случаев залоговое имущество остается надежным обеспечением выданной ссуды; это происходит даже в тех случаях, когд& общая стоимость заложенной собствен­ности снижается. В силу исторически сложившихся условий как федеральное, так и законодательство штатов очень часто принимало разного рода инструкции, регламентирующие величину первоначального платежа (погашения), схемы амортизационных списаний, нормы ссудного процента и срока погашения ссуд, выдаваемых под залог недви­жимости. Помимо этого, нередко вводились законодательные верхние пределы на величину ссуды, обеспеченной недвижимостью и подлежащей выдаче коммерческим банком. Все эти ограничения были задуманы единственно ра­ди ограничения практики выдачи чрезмерно большого (с точки зрения законодателей — прим. пер.) количества долгосрочных ссуд, что само по себе представляло собой просто последовательное предворение в жизнь «теории коммерческих ссуд» в банковском деле, о которой уже шла речь выше. С течением времени, однако, все эти инст­рукции были отменены, что явилось естественным разрешением конфликта, в который они вступили с главным на­правлением финансово-кредитной политики федерального правительства с конца Второй Мировой войны, суть ко­торой сводилась к оказанию всяческого содействия строительству жилья, принадлежащего самим американцам.

В главе 3 мы упоминали, что банки могут не только хранить закладные, показывая их в текущей отчетности, но и продавать их на вторичном рынке. В главе 8 будут рассмотрены операции, осуществляемые Федеральной Нацио­нальной Ипотечной Ассоциацией и Федеральной Корпорацией Ипотечного Кредита. Создав и обеспечив эффектив­ное функционирование вторичного рынка, на котором банки могут свободно продавать ипотеки, эти федеральные кредитные учреждения стимулировали жилищное строительство и практику кредитования под залог недвижимости. Закладные с твердой процентной ставкой. Практически все закладные (ипотеки) сейчас представляют собой так на­зываемые ссуды с погашением в рассрочку; по ним заемщик обязан выплачивать (погашать) сумму взятой ссуды

Вкупе с причитающимися по ней процентами в форме ежемесячно вносимых платежей. Например, ипотека со сроком погашени 30 лет предполагает осуществление 360 ежемесячных платежей. В том случае, если речь идет о закладной с твердой процентной ставкой, то ежемесячные платежи остаются постоянными. Платеж, осуще­ствляемый в первый месяц, состоит главным образом из денежных средств, имеющих ссу дно-процентную природу; по мере того, как проходит время, доля погашения основного долга в ежемесячных (неизменных по величине — прим. ред.) платежах, постепенно возрастает. Обычно кредиты, выданные под залог вновь построенных жилых до­мов, имеют срок погашения, равный 30 годам.

Чаще всего заемщиков более прочих интересуют вопросы о величине первого взноса в счет погашения кредита (down payment) и о размерах ежемесячных сумм, с них причитающихся в счет погашения ссуды и выплаты ссудного процента. Типичным размером первого взноса при приобретении жилого дома стоимостью 125000 долларов будет взнос в размере 25000 долларов (20% общей стоимости), хотя возможны самые разнообразные варианты. Ежеме­сячные выплаты по закладной с твердой процентной ставкой и 30-летним сроком погашения общим объемом в 100000 долларов составляют 887 долларов 57 центов. Ежемесячные выплаты, равно как и величина взимаемого ссудного процента, в значительной степени зависят от сроков погашения ипотечного кредита (срочности заклад­ной). Так, по 15-летней «твердопроцентной» 100-тысячедолларовой закладной величина ссудного процента, напри­мер, может упасть до 9,875%, а сумма ежемесячного взноса составит всего 1066,97 долларов.

Покупатель недвижимости, помимо всего прочего, обязан осуществить определенные затраты также й в период ■едения деловых переговоров о выдаче закладной. Так, кредитор (ссудодатель) может, например, «накинуть» два процентных пункта на общую сумму, оговоренную в закладной (один процент от ссуживаемой суммы); иногда к этим затратам добавляются и издержки по оценке, по оплате юридических процедур, по уплате налогов, связанных с осуществлением операции и прочее. В обычных случаях все эти расходы составляют около 3 тысяч долларов на 110-тысячедолларовую закладную. Расходы этого типа могут оказать весьма серьезное сдерживающее воздейст - ■иена заключение повторных или новых сделок по закладным, в особенности, если вдруг резко упадут процентные ставки. Именно такая ситуация и произошла в 80-х годах.

Некоторые общие индексы для закладных с корректируемой процентной ставкой

Эта диаграмма предназначена для того, чтобы продемонстрировать тенденции изменения некоторых наиболее общеупотребительных индексов, применяемых при установке процентных ставок по закладным с корректируемы­ми ставками. Исходя из приведенных данных, заемщики, которых касается проблема корректировки процентных ставок, могут самостоятельно подсчитать, каковы будут новые процентные ставки по их закладным (без учета раз­ного рода лимитов и особо оговоренных ограничений). Для того, чтобы осуществить такой подсчет, надо добавить к применяемому индексу наценку кредитора (lender's marqin). Если, например, ваша ссуда индексируется в зави­симости от ценных бумаг Казначейства со сроком погашения в 1 год, а наценка вашего кредитора составляет два процента, то текущая ставка процента по вашей ссуде равна 7,92%. Данные по «твердым» закладным с 30-летним сроком погашения приведены для сравнения.

№ г

Процентные ставки по ARM. Одним из наиболее широко применяемых методов (он называется «одногодичная двух­процентная ARM с шестипроцентным пределом») является метод, когда процентная ставка корректируется один раз в год, причем обязательно именно в день заключения сделки. По прочим закладным с корректируемой процен­тной ставкой корректировка процента осуществляется каждые два или три года. Рис. 6.2 демонстрирует, к каким именно рыночным процентным ставкам привязана корректировка ARM. По одногодичной двухпроцентной заклад­ной с 6%-ным пределом типа ARM ставка ссудного процента может изменяться ежегодно не больше, чем на 2 про­центных пункта, но не более, чем на 6 процентных пунктов (либо вверх, либо вниз) за весь период действия соглаше­ния, оговоренного закладной. По другим закладным с корректируемым процентом, аналогичные показатели состав­ляют: 2% и 6%-ный предел, 1% и 5%-ный предел, 3% и 5%-ный предел. Исходная, первоначальная ставка процента по такой закладной варьирует в зависимости от различной в уровнях предела, который оговаривается особо.

Уровень процентных ставок по закладным «с корректировкой» в среднем был на 1,5—2 процентных пункта ни­же, чем у «твердых» закладных, что связано с осознанием того риска, который сознательно берут на себя владель­цы «корректируемых» закладных; суть этого риска — в том, что корректировка поднимет процентную ставку вверх и объемы ежемесячных платежей подскочат. В 1985 г. около половины вновь полученных закладных были «с корректировкой» (т. е. типа ARM). Доля новых закладных «с корректировкой» очевидно зависит от ставок по «твер­дым» и корректируемым закладным. Надо указать также и то, что после имевшего место падения цен на все без исключения типы закладных в 1986 г. популярность ARM — закладных резко упала.

Закладные с корректируемой процентной ставкой дают возможность банкам и другим финансовым институтам защитить себя от возможного в будущем увеличения процентных ставок по депозитам. С 1978 по 1982 гг. закладные с твердыми ставками поставили многие банки лицом к лицу с серьезными финансовыми трудностями, поскольку средняя процентная ставка, приносимая этими закладными оказалась ниже той, что банки были вынуждены платить по большинству хранящихся у них срочных вкладов. Твердые процентные ставки оставили банки позади произо­шедшего общего подъема процентных ставок.

Закладная с корректировкой (платежей) на инфляцию. Ряд бан­ков в настоящее время предлагают своим клиентам так называе­мые закладные с постепенно изменяющимися платежами (qraduated payments mortqaqes — GPM). В условиях инфляции они (GPM) оказываются для некоторых заемщиков более привле­кательными, чем закладные как с твердыми ставками, так и с изме­няющимися выплатами. Ежемесячные «градуированные» выплаты по закладным типа GPM могут начинаться с уровня на 25% ниже, чем в случае «твердопроцентных» закладных, но затем круто «взымают» вверх всего за пяти или десятилетний пе­риод, и уж потом стабилизироваться на некотором устойчивом ежемесячном уровне выплат. Закладные «с поправ­кой на инфляцию» были предназначены для тех категорий заемщиков, кто ожидал, что в недалеком будущем либо из-за инфляции, либо из-за успехов на службе их личные доходы существенно подскочат. Дело в том, что закладные обычного типа далеко не всегда подходят особенно для молодых покупателей жилых домов: ведь фиксированные ежемесячные выплаты «съедают» огромную доли их личного дохода, в особенности на первых порах, а вот потом, когда их финансовые возможности возрастают, падает, причем довольно резко и доля этих выплат в их располагаемом доходе.

Государственные[7] гарантии. Иногда либо Федеральное управление жилищного строительства, либо Управление по делам ветеранов выступают в качестве гарантов по некоторым закладным, связанным с осуществлением жи­лищного строительства. Процентные ставки и первые взносы по этим закладным обычно ниже, чем по негаранти­рованным закладным. Практика гарантирования закладных указанными ведомствами была введена для того, чтобы оказывать помощь нуждающимся и ветеранам, а также для того, чтобы стимулировать процессы жилищного стро­ительства, предоставляя соответствующие кредиты на более льготных условиях.

Ряд исследователей проблем современной урбанистики критиковали подобные программы за то, что, выданные таким образом ссуды в основном используются на приобретение новых жилых домов в пригородах, а не на восста­новление уже существующих домов в центральных районах города. Действительно, в определенной степени общие процессы перемещения населения за пределы городской черты косвенным образом содействовали тому, что семьи с низкими доходами также получили более приемлемые условия для приобретения нового жилья.

Ряд исследователей проблем современной урбанистики критиковали подобные программы за то, что, выданные таким образом ссуды в основном используются на приобретение новых жилых домов в пригородах, а не на восста­новление уже существующих домов в центральных районах города. Действительно, в определенной степени общие процессы перемещения населения за пределы городской черты косвенным образом содействовали тому, что семьи с низкими доходами также получили более приемлемые условия для приобретения нового жилья.

Кроме того, в последние годы такого рода государственные гарантии и другие аналогичные программы, стиму­лирующие строительство жилья, были подвергнуты острой критике зато, что они ведут к общему росту потребления за счет инвестиций, необходимых для строительства новых производственных предприятий и приобретение произ­водственного оборудования. (Edward С. Banfield, The Unheavenly City (Boston; Little, Brown and Company, 1970) pp. 15—16.)

Хотя закладные, обеспеченные гарантиями Федерального управления жилищного строительства и Управления
по делам ветеранов, представляют собой с точки зрения банков значительно менее рискованное вложение средств, чем в целом ряде других случаев, они связаны также и с рядом негативных моментов. Дело в том, что указанные правительственные органы очень медленно корректировали верхние границы процентных ставок по этим заклад­ным по сравнению с тем темпом, как изменялись процентные ставки по другим ценным бумагам в рыночных усло­виях. В результате, при превышении рыночных процентных ставок банки часто переключались на другие типы ссуд и инвестиций. Все эти обстоятельства привели к тому, что предложение гарантированных закладных весьма неустойчиво по объему.

Ссуды, выдаваемые частным лицам

В 1986 г. ссуды, выдаваемые частным лицам (состоящие как из потребительских ссуд (ссуд на потребительские цели), так и из собственно ссуд частным лицам), составили около 20% всех вы­данных коммерческими банками ссуд.

Потребительские ссуды. Банки выдают потребительские ссуды частным лицам для приобретения потребительских товаров длительного пользования (автомобилей, передвижных домов, телевизоров). В основном потребительский кредит предполагает погашение в рассрочку. Существуют, од­нако, и ссуды, предполагающие разовое погашение, а также кредиты по открытому счету (например, в магазине) и так называемые сервисные кредиты (выдаваемые для оплаты счетов за лечение). Из данных на рис. 6. За следует, что в 1986 г. на долю коммерческих банков приходилось 43% от общего объема выданных потребительских ссуд, подлежащих погашению в рассрочку. Из данных части «Ь» того же рисунка следует, что в том же году 40% потре­бительских кредитов, выданных коммерческими банками, подлежащих погашению в рассрочку, приходилось на ссуды, предоставленные на покупку автомобилей.

Потребительские ссуды, погашаемые в рассрочку

На диаграммах представлена обобщенная картина ситуации, сложившейся с потребительскими ссудами в эко­номике США. Диаграмма (а) свидетельствует о том, что коммерческие банки сейчас сосредотачивают у себя почти половину всех потребительских ссуд. На диаграмме (Ь) показано, что ссуды на покупку автомобилей играют отно­сительно преобладающую роль среди всех потребительских ссуд.

ЦредиТНЫ9 сомичШХ)

А) Финансовые институты, выда­ющие потребительские ссуды с по­гашением в рассрочку (на сентябрь (986 г.)

Ь) Целевое предназначение по­требительских ссуд с погашением в рассрочку, выданных коммерчески­ми банками США (на сентябрь 1986 г. в % % к общему объему)

Источник: Federal Reserve Bulletin, January 1987, p. A40.

Рис 6.3

Же заемщик оказывается не в состоянии осуществлять регулярные оговоренные платежи, то банк имеет право всту­пить во владение автомобилем и попытаться вернуть невыплаченную часть ссуды, продав автомобиль. То обстоя­тельство, что ссуды, выданные на покупку автомобиля, погашаются по частям, усложняет расчет ставки ссудного процента, выплачиваемого заемщиком. Так, в указанном примере процентная ставка доходит до 121 /4%, причем при расчете ее за базу принимается величина невыплаченного остатка. Помимо всего прочего, недостатком «авто­мобильных» ссуд являются относительно высокие издержки осуществления бухгалтерских операций, связанных с ежемесячным учетом поступающих платежей. Более того, нередко эти ссуды приносят прямые убытки. Это проис­ходит в том случае, когда машина после неуплаты взноса и последующего изъятия ее у неплательщика поступаете собственность банка в плохом состоянии, ит жеесги заемщик переезжает в другую часть страны и вообще прекращает платежи.

На рынке ссуд, выдаваемых для покупки автомобилей, банки конкурируют не только между собой, но и с про­давцами автомобилей, а также с их производителями, каждый из которых предлагает свои условия кредитования. Что касается ставок ссудного процента, то они незначительно отличаются у разных ссудодателей. Последние не могут назначать более высокий процент, чем у конкурентов, не рискуя потерять потенциальных заемщиков, однако они не могут и снизить свои процентные ставки, поскольку потребительские ссуды должны приносить приблизи­тельно такой же доход в форме ссудного процента, что и другие типы ссуд и инвестиций.

Автомобилестроители извлекают для себя пользу от понижения ставок ссудного процента, поскольку этот про­цесс дает им возможность продавать большее количество автомобилей. В последние годы они нередко конкури­ровали с банками, предлагая через свои финансовые дочерние компании кредиты со ставками ниже, чем те, что устанавливались на рынках.

Ссуды с погашением в рассрочку на приобретение автомобилей и предметов домашнего обихода приобрели большую популярность. С течением времени потребители перешли от использования услуг коммерческих прачеч­ных к использованию стиральных машин и машин для сушки белья, от поездок на автобусах и такси к поездкам на личных машинах, от посещения кинотеатров к сидению дома перед телевизором, домашнюю прислугу заменили машины для мойки посуды и электропылесосы. Большинство людей сталкиваются с большими трудностями, посте­пенно откладывая деньги на приобретение дорогостоящих автомобилей и бытовых электроприборов. Взяв деньги в ссуду и погашая ее ежемесячными взносами, люди избегают необходимости осуществлять предварительное накоп­ление денег, необходимых для осуществления покупки. Кроме того они получают также возможность реального пользования автомобилем или бытовым электроприбором в тот период времени, на протяжении которого без взя­тия ссуды они бы только копили необходимые на покупку деньги. Этот тип кредита развился в 20-е годы и совпал с переходом к массовой автомобилизации. Ведь только массовый рынок автомобилей, основанный на широком рас­пространении ссуд, погашаемых в рассрочку, мог поглотить гигантские объемы выпуска продукции автомобилест­роения, базирующегося на конвейерно-поточной системе сборки и использовании научных методов управления производством.

Ссуды частным лицам (personal loans). Частным лицам ссуды выдаются обычно просто под собственноручную подпись, хотя иногда и требуют залогового обеспечения или сопоручительства. Весьма популярным типом ссуды частным лицам является так называемый наличный резервный счет (cash reserve account). Лица, обладающие таки­ми счетами, могут превысить остаток счета в банке (осуществить т. н. овердрафт — прим. пер.) в любое время; в этом случае банк просто рассматривает сумму превышения остатка как ссуду. Ставки процента по наличным ре­зервным счетам обычно значительно превосходят величину базисной процентной ставки. В середине 80-х годов банки подверглись жесткой критике за то, что эти процентные ставки не понижались в той степени, в какой понизились другие процентные ставки.

Обычно максимальные размеры ссуд, не выдаваемых владельцам таких резервных счетов, составляют около 5000 долларов и меньше, и зависят от величины доходов заемщика. Банк определяет этот размер в момент откры­тия счета. Заемщик может погасить ссуду в соответствии со специальным графиком погашения (installment plan). Достоинством этого метода расширения кредита является его быстрота. Кроме того заемщик может в любой мо­мент иметь в своем распоряжении необходимый ему кредит в пределах оговоренной заранее суммы.

Выпускаемые банками кредитные карточки также стали важным источником персональных ссуд. Держатели (владельцы) банковских кредитных карточек могут автоматически пользоваться ссудой, не превышающей опреде­ленного кредитного лимита, например, в 2500 долларов, величина которого, впрочем, зависит от их доходов. Су­щественное преимущество, которым пользуются владельцы кредитных карточек, состоит в следующем. Если вла­делец карточки осуществляет расчет с банком не позднее, чем через 25 дней после того, как банк производит свои собственные ежемесячные расчеты по обязательствам владельца карточки (например, оплачивает предъявленные банку счета за покупки, сделанные владельцем карточки — прим. ред.), то никаких процентных платежей с вла­дельца кредитной карточки банк не взимает. Помимо этого, владельцы кредитных карточек могут продлевать вре­мя погашения ссуды по частям на срок до десяти месяцев. Ссуды, предоставляемые владельцам кредитных карто­чек, так же как и наличные резервные счета, характеризуются обычно сравнительно высокой процентной ставкой. В 1986 г. процентная ставка по невыполненным обязательствам владельцев кредитных карточек составляла при­мерно 18%, а теперь большинство банков устанавливают для владельцев кредитных карточек ежегодную плату за ус­луги — обычно на уровне 20 долларов.

Еще одним типом ссуд, предоставляемых частным лицам, являются ссуды на финансирование получения обра­зования в колледжах. Они также получили широкое распространение несмотря на имевшие место попытки урезать правительственные программы по выдаче таких ссуд, что аргументировалось большими дефицитами федерально­го бюджета. В соответствии с принятым в 1965 г. Законом о высшем образовании была учреждена государственная программа гарантированной выдачи ссуд студентам; коммерческие банки приняли участие в ее выполнении. Заем­
щики не обязаны начинать погашения полученной ссуды до получения высшего образования. Максимально разре­шенный ставкой ссудного процента по этим ссудам было 8%. В соответствии с установленным законом пределами максимальные размеры ежегодной ссуды для старшекурсников составляют 2500 долларов на одного студента и 5000 на одного выпускника. Отдел финансовой помощи, существующий в каждом колледже, определяет целесо­образность выдачи ссуды конкретному студенту исходя из учета таких факторов, как доход в семье студента, число детей в семье и расходы на оплату обучения в данном колледже.

Высокий процент невозвращения ссуд такого типа стал основанием для критики всей программы выдачи ссуд студентам. В соответствии с новыми предложениями необходимо так скорректировать выдачу этих ссуд, чтобы ве­личина разового взноса в счет погашения ссуды никогда не превосходила некоторую заранее определенную в про­центах долю индивидуального дохода заемщика после окончания колледжа. По замыслу авторов этой идеи это сообщит «студенческим» ссудам те же преимущества, которыми обладают, например, закладные с корректиров­кой платежей на уровень инфляции (типа GPM — прим. пер.). Есть также мнение, что такая практика привлечет молодых людей к таким относительно низкооплачиваемым профессиям, как преподавательская деятельность.

СсуДы, выдаваемые штатам и органам политической власти

В 1986 г. ссуды, выданные правительствам штатов и органам муниципального правительства, составили всего 3,7% от общего объема ссуд, выданных коммерческими банками. Хотя администрации штатов, городов, населен­ных пунктов и прочие правительственные органы осуществляют долгосрочные займы путем продажи ценных бу­маг, коммерческие банки обычно предоставляют им краткосрочные денежные ссуды. Правительства штатов и правления муниципалитетов вынуждены выступать в качестве краткосрочных заемщиков поскольку они взимают некоторые виды налогов (имущественный налог, подоходный налог, налог на прибыль предприятий) всего несколь­ко раз в год. В силу этого они и оказываются в состоянии брать ссуды у банков до наступления сроков взимания налогов, а затем возвращать эти ссуды, собрав налоги.

Ссуды под ценные бумаги

Сссуды под ценные бумаги состоят из ссуд, предоставляемых брокерам и дилерам в ценных бумагах, а также частным лицам для приобретения акций корпораций и прочих ценных бумаг. Брокеры, осуществляющие финанси­рование покупки акций для своих клиентов, и дилеры, осуществляющие операции с ценными бумагами правитель­ства, часто берут ссуды до востребования (так называемые онкольные ссуды). Возврат такого рода ссуд не пред­полагает наличия какого-либо оговоренного заранее периода погашения. Банк вправе потребовать возврата в лю­бое время; равным образом и заемщик вправе возвратить ссуду в любое время, если банк не требует возврата ссуды к определенному сроку. С середины 30-х годов в соответствии с установившейся традицией, банки выдают такие ссуды лишь тем брокерам, у кого есть собственные депозитные счета в данном банке. Совет управляющих ФРС имеет право ограничивать выдачу ссуд под ценные бумаги банками-членами ФРС, а в случае, если банк, с точ­ки зрения Совета, не в состоянии обеспечить эффективный контроль за движением ссуд, то и приостановить право банка выдавать подобные ссуды. Обычно, по мере того, как изменяются объемы продаж и финансовые потребно­сти брокеров и дилеров, изменяются и объемы изымаемых ими ссуд; кроме того, брокеры и дилеры часто заменяют одни акции, представленные ими в качестве залогового обеспечения, на другие.

С1934 г. Совет управляющих ФРС ввел практику регулирования минимума маржи по ссудам под ценные бумаги (в пределах от 25% до 100% рыночной стоимости ценных бумаг.— прим. пер.), если та­кие ссуды выдаются частным лицам. Например, в 1972 г. Совет ус­тановил величину предписываемой маржи на уровне 65%, потребовав от покупателей обязательного вступления во владение не менее, чем 65% рыночной стоимости покупаемых акций, и, соответственно, разрешив им брать ссуду в банке для покупки этих акций, не превосходящую по величине 35% их рыночной стоимости. В 1974 г. величина предписываемой (обязательной) маржи сократилась до 50% и с тех пор не изменялась. Эти правила распространя­ются только на покупку акций, зарегистрированных на национальных фондовых биржах и относятся также и ко всем прочим ссудодателям, выдающим кредиты такого назначения наряду с коммерческими банками.

Первоначально введение ограничений на операции с маржей было реакцией на справедливые претензии, со­гласно которым спекуляция на рынке ценных бумаг, осуществляемая во многом именно благодаря финансирова­нию через банковские кредиты была причиной жесточайшего рыночного кризиса 1929 г. Целесообразность и зна­чение такого рода ограничений стала объектом острых дискуссий, развернувшихся в последние годы. В 1985 г. Со­вет управляющих ФРС рекомендовал Конгрессу США приостановить регулирование величины обязательной маржи и предоставить участникам операций с ценными бумагами самим определять ее величину.

Регулирование операций с маржей не относится к ссудам, выданным под залог ценных бумаг, но предназначен­ным для иных, нежели покупка ценных бумаг, целей. Например, ссуда, предназначенная для перестройки дома, вы­данная под залог обычных акций, не может считаться ссудой под ценные бумаги. В реальной действительности, од­нако, выдавший ссуду банк далеко не всегда в состоянии знать точно, пошли ли взятые в ссуду деньги на покупку акций или на какие-нибудь другие цели.

Ссуды небанковским финансовым учреждениям

Такие финансовые учреждения, как финансовые компании, компании по операциям с ипотеками, банковские холдинг-компании и инвестиционные банки также выступают в роли заемщиков у банков, хотя крупные финансовые
компании прибегают также и к продаже коммерческих бумаг. Финансовые компании берут у банков ссуды для по­следующего предоставления их частным лицам, а также для предоставления ссуд на покупку автомобилей и других потребительских товаров длительного пользования.

Сельскохозяйственные ссуды

Фермеры испытывают нужду в денежных средствах, необходимых им как для покрытия сезонных расходов, так и для осуществления долгосрочных инвестиций в сельскохозяйственные машины и улучшение земли. В современ­ном сельском хозяйстве применяется дорогостоящая техника, задействуются обширные земельные угодья, ис­пользуются значительные объемы химических удобрений, гибридных семян, комбикормов, витаминов и антибио­тиков для скота. Однако не весь объем финансирования сельского хозяйства осуществляется через местные ком­мерческие банки. Часто финансирование закупок новой техники проводится ее продавцами.

При наличии возможности фермеры берут ссуды по субсидируемым процентным ставкам у федеральных кре­дитных агентств, таких, как Федеральные земельные банки и Банки по обслуживанию кооперативов, предпочитая пользоваться их услугами, нежели прибегать к ссудам в коммерческих банках.

В 80-е годы непогашение многих сельскохозяйственных ссуд создало ряд серьезных проблем в банковском де­ле. Этому явлению способствовало резкое снижение цен на зарубежных рынках сельскохозяйственной продукции и падение цен на фермерские земельные участки. Многие фермеры оказались не в состоянии осуществлять выпла­ту процентов по взятым ими банковским ссудам, а реальная оценочная стоимость залога, гарантирующего эти ссу­ды, часто оказывалась меньше размеров самих ссуд; все это было связано со стремительным падением цен на зем­лю, принадлежащую фермерам.

Сельскохозяйственные ссуды составляют весьма небольшую долю общего объема ссуд, выдаваемых коммер­ческими банками США, причем их значение со временем уменьшается. Несмотря на это, депрессия, наступившая в сельском хозяйств в 80-е годы, была причиной серьезной нестабильности в банковском деле в ряде сельскохо­зяйственных штатов, поскольку сельскохозяйственные ссуды сконцентрированы там в определенных банках. Так, в 1984 г. около 4300 банков в Соединенных Штатах, как правило небольших, выдали по крайней мере 25% общего объема ссуд именно фермерам. Многие из этих банков в 80-е годы разорились. Федеральные кредитные агентства, осуществляющие выдачу ссуд фермерам также понесли большие потери и были вынуждены обращаться за финан­совой помощью к федеральному правительству.

Дебиторская задолженность по лизингу

В балансовых отчетах многих банков появилась новая строка — дебиторская задолженность по лизингу (leas* financinq receivables). Банки сдают в аренду оборудование промышленным предприятиям посредством заключе­ния лизинговых соглашений; таким образом возникает некий новый тип института кредитования, очень напомина­ющий ссуду. Вместо того, чтобы выдавать некой фирме ссуду на приобретение необходимого ей оборудования, банк сам покупает это оборудование, сохраняя за собой права собственности. В этом случае банк получает арендную плату (лизинговые платежи), а не ссудный процент. Лизинг такого типа распространяется на автомо­били, грузовики, конторское оборудование, включая компьютеры, машины и станки, а также многие другие виды оборудования. Арендные отношения дают возможность компаниям получать в свое распоряжение производственное оборудование без больших капитальных затрат. Такой подход имеет перед остальными видами финансирования ряд преимуществ, связанных с налогообложением предприятий-арендато­ров.

Ссуды иностранным банкам и иностранным официальным органам

Ссуды коммерческих банков иностранным банкам и правительственным органам стали объектом пристального внимания прессы в 80-е годы, хотя в 1986 г. общий объем этих ссуд не превышал 15.2 млрд. долларов. Зарубежные банки и правительственные органы берут ссуды в банках США для осуществления крупных инвестиционных проек­тов и для финансирования дефицитов своих платежных балансов, а также для покрытия дефицитов государствен­ного бюджета. Несмотря на сравнительно небольшой объем этих ссуд, потенциальная возможность их непогаше­ния (невозврата кредитов) ставит перед банковской системой США весьма непростые проблемы; дело в том, что эти кредиты сконцентрированы в ведущих банках страны, причем до периода семидесятых годов ссуды этого типа по величине вообще не играли сколько-нибудь значительной роли.

Потенциальная возможность непогашения этих ссуд весьма велика, поскольку их огромные размеры, приходя­щиеся на долю таких государств, как Мексика, Аргентина и Бразилия, требуют осуществления по ним исключитель­но высоких процентных выплат по сравнению с реальными возможностями этих стран «зарабатывать» доллары, экспортируя свою продукцию. Для предотвращения непогашения этих кредитов коммерческим банкам США при­шлось принять целый ряд специальных мер. Более подробно эта проблема рассмотрена в главе 9.