Денежно-кредитная Политика

ИЗМЕНЕНИЯ НЕСКОРРЕКТИРОВАННОЙ ДЕНЕЖНОЙ БАЗЫ (НОЯБРЬ 1985 ГОДА — НОЯБРЬ 1986 ГОДА)

В таблице, представленной на рисукне 13.2, показаны изменения структуры банковских резервов, произошед­шие с 30 ноября 1985 года по 30 ноября 1986 гоДа. Денежная база за этот период возросла на 27,646 млрд. долларов. Изменение ее общей величины имеет весьма важное влияние на предложение денег и, таким образом, на уровень экономической активности. Кроме того, эти данные дают возможность установить, какой из факторов, влияющих на уравнение банковских резервов, приводит к росту денежной базы. Это обстоятельство существенно с точки зре­ния анализа причин такого роста: обусловлено ли увеличение денежной базы определенными действиями Феде­ральной Резервной Системы, либо это увеличение возникло В результате событий, находящихся вне контроля со стороны ФРС. Мероприятия Федеральной Резервной Системы самым существенным и непосредственным обра­зом влияют на ожидания хозяйственных агентов и широкой публики относительно будущего направления денеж­но-кредитной политики.

Источники и использование денежной базы (30 ноября 1985—30 ноября 1986 года) (миллиарды долларов). Источники денежной базы 30 ноября 1985 г. 30 ноября 1986 г. Изменеие за год

Из таблицы видно, что за рассматриваемый период объем обращающихся платежных средств возрос на 13,441 млрд. долларов, а резервные депозиты в Федеральных резервных банках возросли на 14,205 млрод. долларов. От­мечено увеличение ценных бумаг федерального правительства США и других федеральных органов, находящихся в распоряжении ФРС, на 27,075 млрд. долларов, что является основной причиной, расширившей денежную базу.

Заметим, что общий рост денежной базы лишь в самой малой степени превосходит увеличение ценных бумаг федерального правительства США, находящихся в распоряжении Федеральных Резервных банков. За истекший год ФРС неоднократно предпринимала покупки и продажи ценных бумаг федерального правительства США на от­крытом рынке, однако в итоге объем закупок значительно превысил объем продаж. Другие исто ники денежной базы практически остались на прежнем уровне, а их взаимные изменения компенсировали друг друга.

Объем ссуд, предоставленных Федеральными Резервными банками, сократился на 1,045 млрд. долларов, при этом отмечалось и незначительное сокращение «флоута». Однако рост других Федеральных Резервных активов, платежных средств Государственного Казначейства и счета сертификатов специальных прав заимствования ком­пенсировал эти спады. Рассматривая факторы, поглощающие резервные депозиты, отметим, что незначительное уменьшение депозитов иностранных правительственных органов в Федеральных Резервных банках частично сба­лансировало увеличение депозитов Государственного Казначейства и балансовых остатков депозитных учрежде­ний.

При анализе изменений, происходящих с резервами банковской сферы, важно представлять себе, что сумма ценных бумаг федерального правительства США, приобретенных Федеральной Резервной Системой, может отра­жать изменения и других факторов, воздействующих на уравнение банковских резервов. Это следует из того, что если бы изменения других факторов практически не уравновешивали бы друг друга, то ФРС была бы вынуждена приобрести совершенно иное количество ценных бумаг федерального правительства США.