Денежно-кредитная Политика

БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ ПЛАТЕЖЕЙ ПО МЕЖДУНАРОДНЫМ ОПЕРАЦИЯМ

Кратко рассмотрев институты внешних валютных рынков, далее мы обратимся к вопросу бухгалтерской отчет­ности для различных типов международных торговых операций. Стандартный метод бухгалтерского учета плате­жей по международным торговым операциям состоит в перечислении общим списком во взаимосвязанных кате­гориях всех источников средств и мест их применения в процессе перехода этих средств из рук в руки. Упрощенный вариант платежного баланса США по внешнеторговым операциям дан на рисунке 21.2.

Текущий счет внешнеторговых операций

Первая часть таблицы, представленной на рисунке 21.2 показывает импорт и экспорт товаров и услуг, включая разовые односторонние платежи. Совместно эти позиции составляют текущий счет внешнеторговых операций.

Импорт и экспорт товаров. Большинство людей, рассуждая о процессах международной торговли, первым де­лом вспоминают импорт и экспорт товаров. В приведенном на рисунке 21.2 примере экспорт товаров из США со­ставляет 200 миллиардов долларов. За два последних десятилетия — с 1965 по 1985 год — экспорт товаров из США

Упрощенный платежный баланс США по внешнеторговым операциям (миллиарды долларов)

В приведенной ниже таблице представлен упрощенный вариант платежного баланса США по внешнеторговым операциям в типичной для середины восьмидесятых годов. Первая часть таблицы — текущий счет внешнеторговых операций — охватывает процессы обмена товарами и услугами, а также односторонние разовые переводы. Вторая часть таблицы — счет движения капитальных средств — сопрягается с транснациональной куплей-продажей акти­вов, а также международной практикой получения займов и предоставления ссуд. Третья часть — официальный резервный счет — освещает изменения федеральных резервных активов правительства США и иностранных пра­вительств. Все денежные средства, поступающие в США посредством операций на внешних валютных рынках, при­ходуются со знаком плюс, а денежные средства, покидающие пределы США,— со знаком минус. Так как любая сделка на внешнем валютном рынке имеет как покупателя, так и продавца, итоговый платежный баланс по текуще­му счету внешнеторговых операций, счету движения капитальных средств и официальному резервному счету в сумме дает ноль. В приведенном ниже примере (официальный резервный счет здесь дает в итоге ноль) дефицит текущего счета внешнеторговых операций восполняется активным сальдо счета движения капитальных средств.

Текущий счет внешнеторговых операций

TOC o "1-3" h z Экспорт товаров 200

Импорт товаров —300

Торговый баланс —100 Услуги

Чистый доход от инвестиций 20

Другие услуги, чистый доход —5

Разовыеодносторонние платежи —10

Баланс по текущему счету —95 внешнеторговых операций Счета движения капитальных средств

Чистый отток капитала —20

Чистый приток капитала 115

Баланс по счету движения капитальных средств 95 Официальный резервный счет

Рост резервных активов —5 федерального правительства США

Рост резервных активов, размещенных за рубежом £.

Баланс официального резервного счета 0
быстро возрастал; за этот период он вырос более чем в 2,5 раза в реальном исчислении. Однако импорт товаров в это время рос еще больше — к 1984 году в реальном исчислении он достиг че­тырехкратного уровня 1965 года. В таблице, приведенной на ри­сунке 22.2, импорт товаров составляет 300 миллиардов долларов.

Согласно установившейся традиции экспорт товаров, являю­щийся источником денежных средств, притекающих в экономи­ческую систему, берется в бухгалтерском учете со знаком плюс. Наоборот, импорт товаров, который сам по себе является использованием денежных средств, берется со знаком минус. Разность между этими двумя экономическими переменными составляет торговый баланс.

Неторговые операции. Не вся внешняя торговля состоит из импорта и экспорта товаров. Между разными стра­нами происходит активный обмен услуг. Доходы от инвестиций — это одна из основных категорий услуг. Доходы от инвестиций, полученные фирмами и деловыми предприятиями США, представляют собой платежи за использо­вание американских фирм, оперирующих за рубежом. Кроме того, в эту позицию входят услуги, оказанные в про­цессе менеджмента. Денежные поступления в виде доходов от инвестиций — это источник денежных средств (-|-), а платежи по этим доходам — использование денежных средств (—). В нашем случае чистый доход от инвестиций составляет 20 миллиардов долларов.

Международные внешнеторговые операции включают в себя платежи и поступления средств от туризма, пере­возок, телерадиокоммуникаций, страхования и т. д. В американской экономике расходы по этим статьям обычно превышают доходы (на рисунке 21.2 — (—5) миллиардов долларов).

И, наконец, некоторые виды платежей не имеют под собой никакой торговой основы. В их число входят офици­альные переводы средств — таких как оказание иностранной помощи, а также частные переводы от помощи голо­дающим и оказания гуманитарной помощи до пенсионного обеспечения бывших работников американских фирм, теперь проживающих за рубежом. Эта позиция в чистом виде входит в итоговый баланс как величина отрицатель­ная, что является характерной особеностью экономики США. Без исключения расход средств для проведения этих платежей иностранным правительствам и частным лицам превышает аналогичные поступления из-за рубежа. Сум­ма торгового баланса, чистого дохода от реализованных услуг и односторонних разовых платежей известна как сальдо текущего счета по внешнеторговым операциям. В информационных сообщениях его зачастую называют платежным балансом внешнеторговых операций. В рассматриваемом примере дефицит платежного баланса внеш­неторговых операций составляет 95 миллиардов долларов.

Счет движения капитальных средств

Внешнеторговые операции по текущим счетам получили свое название в связи с тем, что в этом случае денежные средства об­мениваются на товары и услуги, которые предназначены для не­медленного использования, либо перевод денежных средств временно не подразумевает получения чего-либо осязаемого взамен. Кроме подобных расчетов по текущим счетам внешне­торговых операций, проводятся и иные финансовые мероприя­тия, связанные с куплей-продажей финансовых активов, а также с международной практикой предоставления и получения креди­тов и займов. Такие финансовые сделки называются операциями по счетам движения капитальных средств (представлены на ри­сунке 21.2 во второй части платежного баланса США по внешне­торговым операциям).

Приобретения финансовых активов США иностранными покупателями, а также займы в иностранных банках и небанковских источниках американскими фирмами, деловыми предприятиями и отдельными гражданами США, представляют собой приток денежных средств в США. Подобные операции в практике банковского дела известны как приток капитала (показан с положительным знаком в платежном балансе США). Покупки и приобретения ино­странных активов деловыми предприятиями и гражданами США, а также ссуды, предоставленные банками США и

Иными небанковскими источниками иностранным фирмам и гражданам, представляют собой утечку денежных средств из экономики США, своего рода их использование вне пределов США. Такие операции называются оттоком капитала (показаны с отрицательным знаком в платежном балансе США).

Цифровые выражения операций по притоку-оттоку капитала на первый взгляд выглядят по сравнению с экспортно-импорт­ными операциями весьма скромно. Это несколько сбивает с тол­ку, однако необходимо вспомнить, что баланс по этим операци­ям приводится в чистых единицах. Ежедневные операции на внешних валютных рынках, имеющие отношение к счетам движе­ния капитальных средств, намного превосходят по своим масш­табам операции по текущим счетам внешнеторговых операций.

Например, на рисунке 21.2 20 млрд. долларов чистого оттока капитала могут состоять из 300 млрд. долларов вновь предоставленных ссуд, 290 млрд. долларов выплат по ранее предоставленным ссудам, 700 млрд. долларов, запла­ченных деловыми предприятиями и гражданами США за ценные бумаги иностранных государств и 690 млрд. дол­ларов, вырученных за продажу иностранных ценных бумаг. В таблице на рисунке 21.2 дается лишь чистая величина в долларах по этим операция — (—20) млрд. долларов.

Из приведенной таблицы также видно, что приток капитала в рассматриваемом случае превышает отток на 95 млрд. долларов. Таков баланс по счетам движения капитальных средств за год. В этом случае принято говорить, что счет движения капитальных средств имеет активное сальдо; при превышении притока капитала над оттоком упот­ребляют обратный термин — в этом случае считается, что счет движения капитальных средств имеет пассивное сальдо.

Расчеты по официальным резервным счетам

Третья часть таблицы, представленной на рисунке 21.2, фиксирует операции по официальным резервным акти­вам центральных банков и правительственных органов. Они включают в себя операции купли-продажи иностранной валюты, золота, а также ряд иных мероприятий, реализуемых через Международный Валютный Фонд (о них под­робнее в следующей главе). Концептуально эти операции мало чем отличаются от операций по счетам движения капитальных средств, проводимыми частными фирмами и хозяйственными агентами. Однако, поскольку мотивом для проведения подобных сделок обычно является отнюдь не извелечение финансовой прибыли, эти расчеты учи­тываются отдельно.

Рост официальных резервных активов федерального правительства США (например, рост вкладов федераль­ного правительства США в иностранных центральных банках) представляет собой использование денежных средств вне экономики США и входит в платежный баланс со знаком минус. Рост иностранных резервных активов, размещенных в США и входит в платежный баланс со знаком минус. Рост иностранных резервных активов, разме­щенных в США (например, рост вкладов иностранных правительств в ФРС) является источником денежных средств и входит в платежный баланс со знаком плюс. В приведенном примере итоговый баланс этих операций равняется нулю.

Взаимосвязь операций по счетам

Важным свойством счетов по внешнеторговым операциям является то обстоятельство, что итоговый баланс по всем позициям дает в итоге ноль. Это происходит вследствие того, что все поступления денежных средств (+) и их суммарное использование (—) равным образом проходит через внешние валютные рынки, и, естественно, каждая из затрат денежных средств обязательно должна найти свой источник.

В уже знакомом нам примере баланс официального резервного счета равен нулю, так что эта позиция сама по себе не может являться ни источником финансирования других операций, ни использованием привлеченных отку­да-либо денежных средств. Рассматривая далее текущий счет внешнеторговых операций, мы убеждаемся, что не­обходимо изыскать 315 млрд. долларов, чтобы покрыть издержки в 300 млрд. долларов по импорту товаров, 5 млрд. долларов чистого импорта услуг, не являющихся доходом от инвестиций, и 10 млрд. долларов разовых од­носторонних платежей. Доход от экспорта товаров покрывает 200 млрд. долларов этих издержек, а доход от инве­стиций еще 20 млрд. долларов. Каков же источник недостающих 95 млрд. долларов, необходимых для сведения сальдо платежного баланса по внешнеторговым операциям к нулю?

Очевидно, что этим источником является счет движения капитальных средств. Одной такой возможностью — поскольку экспорт товаров и услуг не покрывает расходы по импорту — может быть приобретение этих товаров и услуг в кредит. Как мы уже видели, получение займов в иностранных источниках вводит в платежный баланс по внешнеторговым операциям со знаком плюс — как приток капитала в экономику США, дополнительный источник денежных средств. В качестве иной возможности может быть рассмотрена следующая операция: потребители им­портных товаров США в качестве платы за них, могут экспортировать за рубеж финансовые активы.1 Например, вполне возможно продать облигации федерального правительства США японскому пенсионному фонду или кон­трольный пакет акций корпорации «Америкен Моторс» французскому концерну «Рено», либо роскошное поместье во Флориде-удачливому торговцу нефтью из Саудовской Аравии, не знающему куда вложить свои нефтедоллары. Такие сделки, равно как и привлечение иностранных займов, являются притоком капитала. В рассмотренном при­мере чистый приток капитала превышает отток капитала на 95 млрд. долларов — то есть именно на ту сумму, кото­рая обеспечивает покрытие дефицита платежного баланса по текущему счету внешнеторговых операций.

Статистическое расхождение

Обратимся теперь от чисто умозрительного примера учета платежей по международным операциям, приве­денного на рисунке 21.2, к реальному существующему платежному балансу США по внешнеторговым операциям, что сделано на рисунке 21.3. При его внимательном рассмотрении возникает новая проблема, которая в упрощен­ном варианте оставалась как бы между строк, а именно: когда все имеющиеся данные об операциях по текущим

' В этой операции предусмотрена также купля-продажа и иных реальных активов, недвижимой собственности.— прим. ред.

Счет внешнеторговых операций США (1980—1985 гг., миллиарды долларов; кредит (+), дебет (—)).

В приведенной здесь таблице дан реальный платежный баланс внешнеторговых операций США за 1980—85 го­ды. Обратите внимание на рост дефицита торгового баланса и соответствующий рост чистого притока капитала. Поскольку статистические данные об операциях по текущим счетам внешнеторговых операций, счетам движения капитальных средств и официальным резервным счетам абсолютно точно не известны, их сумма нулю не равна. Результирующая величина называется статистическим расхождением.

1. Исключая торговлю военным снаряжением и оружием.

2. Скорректированные по цензовым данным величины даны для устранения различий в оценке, охвате и рас­пределении операций по срокам.

3. Доходы от продажи патентов, лицензий и новых технологий, подпадающие под прямые инвестиции США за рубежом, равно как аналогичные инвестиции иностранных хозяйственных агентов в США из этой статьи исключены и введены в статью «другие услуги, нетто».

4. В принципе итоговый баланс товаров и услуг равен чистому экспорту и импорту в счетах национального до­хода и национального продукта (а сальдо баланса по текущим счетам внешнеторговых операций и распределениям специальных прав заимствования (СДР) (подробно об этом в следующей главе.— прим. пер.) равно чистым ино­странным инвестициям по счетам внешнеторговых операций), хотя может сохраняться некоторое различие в ито­говых цифрах, вызванное различной трактовкой ряда входящих в итоговый баланс параметров (золото, доходы от прироста капитала, убытки от его потери).

Рис. 21.3 (левая половина)

Активы США »а границей, нетто Прирост/Отток (—) капитала

Офици­альные ре­зервные активы США

Иностранные активы в США, не­тто Прирост/Приток (+) капита­ла

Другие иностран­ные акти­вы

5. Состоит из золота, сертификатов специальных прав заимствования (СДР), конвертируемой валюты и пози­ционирования резервов США в Международном валютном Фонде (МВФ). Источник: Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis.

Рис. 21.3 (правая половина)

Счетам внешнеторговых операций, счетам движения капитальны^ средств и официальным резервным счетам соби­раются воедино, суммарные источники средств с одной стороны и их использование с другой не равны между со­бой. Разность между всеми зарегистрированными источниками денежных средств и всеми зерегистрированными операциями по использованию денежных средств в бухгалтерском учете платежей называется статистическим рас­хождением. Раньше существование в бухгалтерском учете такого понятия объяснялось как следствие возникаю­щих неточностей и ошибок в исходных наборах данных.

В 1985 году статистическое расхождение составляло огромную сумму в 23 млрд. долларов, что указывало на

Неточность данных, приведенных в таблице. Что же приводит к та­кому положению вещей? Одна возможность — это контрабанда, то есть незарегистрированные операции по текущему счету внеш­неторговых операций. На практике, однако, трудно поверить, что из США контрабандой вывозится больше товаров, чем ввозится. Сама по себе контрабанда привела бы к отрицательному значе­нию величины статистического расхождения. Очень многие экс­перты и наблюдатели полагают, что значительная положительная величина статистического расхождения обусловлена незарегист­рированным притоком капитала. Очевидно, что дефицит по теку­щему счету внешнеторговых операции преуменьшен из-за неучтенных контрабандных операций; общий объем не­зарегистрированного притока капитала должен превзойти отметку в 30 млрд. долларов.