Денежно-кредитная Политика

ПРОЧИЕ ВИДЫ НЕССУДНЫХ АКТИВОВ (NONLOAN ASSETS)

В балансовом отчете банка «Дартмут Нэшнл» приводятся данные о специфической категории активов, которьк не относятся ни к вторичным резервам, ни к ссудам. Сюда относятся ценные бумаги, не обладающие достаточно» ликвидностью, чтобы считать их вторичными резервами. Хотя выдача ссуд и представляет собой главную опер» цию, приносящую основную массу доходов коммерческого банка, держательство ценных бумаг банком нередю также становится источником доходов; оно помимо всего прочего, уменьшает уровень риска благодаря больше* диверсификации банковского портфеля и приносит большую норму прибыли, чем вторичные резервы. Банк може1 покупать ценные бумаги, используя для этого любые избыточные ликвидные средства, если деловая конъюктур недостаточно благоприятна для расширения объемов ссудных операций.

Казначейские векселя, облигации и ценные бумаги федеральных агентов

К числу важнейших типов ценных бумаг, находящихся во владении коммерческих банков, относятся векселе облигации Казначейства США, а также ценные бумаги, выпущенные федеральными агентствами. Как следует и рис. 5.1, «Дартмут Нэшнл Бэнк» владел векселями и облигациями Казначейства на сумму 6.584.000 долл. и ценным бумагами правительственных агентств на сумму 3.551.000 долл. Ценные бумаги, выпускаемые федеральными агеи тствами, аналогичны ценным'бумагам Казначейства, и будут подробно охарактеризованы в главе 8.

Главной альтернативой банка при осуществлении инвестиций в казначейские векселя и облигации является w вестирование в муниципальные облигации. Часто казначейские векселя и облигации больше устраивают банки, че» облигации, выпущенные муниципальными органами, что связано с особенностями рынка ценных бумаг правителі ства США. Хотя освобожденные от налогов ценные бумаги муниципалитетов (tax-exempt municipals) и могут при

Носить большие проценты, чем доходы от ценных бумаг, выпуще» ных правительством США после уплаты налогов, основным недо статком муниципальных ценных бумаг является то,, что цены на ни нерегулярно печатаются в газетах. Большинство штатов и подраї делений местных органов власти выпускают настолько небольшп количество облигаций, что продажа этих ценных бумаг — не так» уж частое явление. Банк, пожелавший продать облигацию муници палитета, может получить от покупателя (в данном случае от не коей дилеровской фирмы) весьма низкую цену из-за неопреде ленности, сопряженной с маленькими масштабами рынка (этих ценных бумаг — прим. пер.)

Дерегулирование процентных ставок по срочным вкладам подстегнуло процессы инвестирования средств! ценные бумаги правительства. Сейчас многие банки пытаются согласовать процентные ставки и сроки погашенні (maturities) собственных сберегательных и срочных депозитов с процентными ставками и сроками возврата свок инвестиций. Широкий диапазон сроков возврата (погашения) и высокая их реализуемость делает ценные бумаг правительственных агентств исключительно привлекательными для этой цели.

Вложения в казначейские векселя и облигации могут приносить определенные преимущества банкам даже в т< случаях, когда цены на правительственные ценные бумаги падают. В такие периоды времени банки могут реализо­вать свои потери от налогов переключившись с одних ценных бумаг, находящихся в их портфеле, на другие анало гичные ценные бумаги. Это значительно проще сделать с ценными бумагами правительства США., чем с большм ством других инвестиций, потому, что правительственные ценные бумаги обладают высокой реализуемостью. По теря реализуется, когда облигация продается по цене, меньшей, чем та, по которой она была некогда куплена. 0( разующиеся в результате такой продажи потери могут впоследствии быть компенсированы получением болыш
доходов от вновь купленных ценных бумаг. Когда банк реализует эти «новые» доходы, его задолженность по нало­говым обязательствам увеличивается, но в то же время банк уже использовал средства, которые он в противном Случае просто выплатил бы в качестве налогов. Эта ситуация представляет собой по существу получение беспро­центной ссуды от федерального правительства.

Федеральное законодательство, регулирующее депозитную политику Казначейства, также стимулирует вло­жение банковских средств в ценные бумаги правительства. Так, банк обязан держать ценные бумаги на сумму, рав­ную по величине депозиту Казначейства США в этом банке. В ряде штатов то же требование распространяется и на депозиты правительства штата. Если банк хранит у себя крупные депозиты либо федерального правительства, либо депозиты правительства штата, где он расположен, он может столкнуться с необходимостью держать у себя боль­шие количества ценных бумаг правительства США. Кроме того, если банк гарантирует заключаемые им соглашения об обратном выкупе ценными бумагами Казначейства США, то Федеральная Резервная Система не требует от бан­ка наличия обязательных резервов по этим соглашениям. Все эти обязательства и последние годы стимулировали инвестирование банковских средств в ценные бумаги Казначейства США. Кроме того, необходимость использовать в качестве залога ценные бумаги правительства США при каждом обращении за кредитом в банки ФРС способст­вует тому, что коммерческие банки охотно вкладывают средства в покупку ценных бумаг Казначейства США.

Наконец, последней причиной заставляющей банки инвестировать средства в покупку ценных бумаг правитель­ства США и федеральных агентств является то, что они считаются несколько более надежными и безопасными, чем ценные бумаги корпораций и муниципалитетов. Так, вложения коммерческих банков в ценные бумаги правитель­ства США резко увеличились в 1975 и 1979 гг., что было во многом связано с финансовыми затруднениями, в кото­рых оказался ньюйоркский Сити и последовавшей вслед за ними утратой доверия к облигациям муниципалитетов.

Облигации муниципалитетов

Изданных рис. 5.1 следует, что «Дартмут Нэшнл Бэнк» владел 4.632.000 долл. в муниципальных облигациях. Об­лигации, выпущенные муниципалитетами привлекают инвесторов потому, что доход, получаемый их держателями, не подлежит обложению федеральным подоходным налогом. Банки платят подоходный налог по той же ставке, что и корпорации. Раньше ставка налога составляла 46% чистого дохода, превышающего 100.000 долл. При такой ставке налогообложения 5%- ный доход на муниципальную облигацию равен облагаемому налогом доходу примерно в 9,6%, приносимому правительственной облигацией. Закон о налоговой реформе 1986 г. сократил максимальную ставку налога на корпорации до 34%, что уменьшило привлекательность муниципальных облигаций в глазах инве­сторов. При такой ставке налогообложения 5%- ный доход на муниципальную облигацию равен облагаемому на­логом доходу всего в 7,6%.

Коммерческие ссуды и инвестиции банков за ряд лет (с 1948 по 1986 гг., с учетом сезонных колебаний, в млрд. долл.)

После Второй Мировой войны структура портфелей активов коммерческих банков претерпевала существенные изменения. В 1948 г. на долю ссуд, приходилось всего 37% общей суммы ссуд и инвестиций, 55% было вложено в ценные бумаги правительства США и 8%— в другие ценные бумаги (в основном, в муниципальные облигации). Предпочтение, отдаваемое ценным бумагам правительства США в структуре банковских активов было результа­том функционирования финансовой системы, сложившейся в период войны. В 1968 г., через двадцать лет, на долю ссуд приходилось 66% всех ссуд и инвестиций, а на долю других ценных бумаг —18%. В 1986 г. ссуды составляли 76% всей суммы ссуд и инвестиций, ценные бумаги правительства США —15%, прочие ценные бумаги —9%.

Декабрь

1948 1958 1968 1972 1977 1982 1986

На конец месяца для 1948,1958и 1968 гг.; среднемесячные данные за 1972,1977и 1986 гг.

Рис. 5.3

Как следует из данных рис. 5.3, в период между 1948 и 1968 гг. банковские инвестиции в «прочие ценные бумаги» (прежде всего муниципальные облигации и ценные бумаги федеральных агентств) выросли с 8% до приблизительно 18% их совокупных ссуд и инвестиций. Начиная с 1968 г. банковские инвестиции в эти типы ценных бумаг утратили свое значение и в 1986 г. составили всего 9% совокупных ссуд и инвестиций коммерческих банков.

Ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью

На 31 декабря 1986 г. в банке «Дартмут Нэшнл» хранилось ценных бумаг, обеспеченных недвижимостью на сум­му 3.091.000 долл. Как мы уже отмечали в главе 3, ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью, представляют собой одно из интереснейших нововведений в финансовой сфере, появившихся в последние годы. Для банков эти ценные бумаги являются очень привлекательным объектом капиталовложений. Доход, приносимый ценными бу­магами, обеспеченными недвижимостью, основывается на процентных ставках, выплачиваемым по закладным, а они довольно высоки. Если банк испытывает нужду в денежных средствах, то эти ценные бумаги он продаст с куда большей готовностью, нежели закладные, посколько они гарантированы федеральным правительственным агент­ством.

Векселя, облигации и акции промышленных корпораций.

В последние годы увеличились вложения банков в ценные бумаги корпораций. Из данных рис. S.1 следует, что банк «Дартмут Нэшнл» имел в различных ценных бумагах корпораций 5.710.000 долл.

Новым типом ценных бумаг, особенно популярным у банков являются векселя корпораций с регулируемой нормой дохода (adjustable rate notes). «Дартмут Нэшнл Бэнк» владел ценными бумагами корпораций, представлен­ными именно в этой форме. Векселя с регулируемой нормой дохода выпускаются промышленными корпорациями,

Денежно-кредитная Политика

Микрозайм. Для чего нужен микрозайм

Все мы знаем, что для получения кредита необходимо обратиться в банк, потратив при этом массу времени и нервов. Сейчас есть альтернатива банковскому кредиту – микрозайм. Главное преимущество микрозайма – быстрота …

О мониторинге обменных пунктов

Система, которая помогает найти наиболее оптимальный курс по которому можно совершить обмен валюты среди всех обменников и является мониторингом обменных пунктов. Подобная система поможет не только быстро найти самый высокий …

Где взять срочный займ наличными?

Где взять срочный займ наличными? В нашей стране есть масса возможностей для получения кредита наличными. Это и мощные коммерческие банки, и менее крупные финансовые организации или союзы. Но на сегодняшний …

Как с нами связаться:

Украина:
г.Александрия
тел. +38 05235 7 41 13 Завод
тел./факс +38 05235  77193 Бухгалтерия
+38 067 561 22 71 — гл. менеджер (продажи всего оборудования)
+38 067 2650755 - продажа всего оборудования
+38 050 457 13 30 — Рашид - продажи всего оборудования
e-mail: msd@inbox.ru
msd@msd.com.ua
Скайп: msd-alexandriya

Схема проезда к производственному офису:
Схема проезда к МСД

Представительство МСД в Киеве: 044 228 67 86
Дистрибьютор в Турции
и странам Закавказья
линий по производству ПСВ,
термоблоков и легких бетонов
ооо "Компания Интер Кор" Тбилиси
+995 32 230 87 83
Теймураз Микадзе
+90 536 322 1424 Турция
info@intercor.co
+995(570) 10 87 83

Оперативная связь

Укажите свой телефон или адрес эл. почты — наш менеджер перезвонит Вам в удобное для Вас время.