Управление строительной компанией

Общая оценка финансово-хозяйственной деятельности

Оценка финансово-хозяйственной деятельности предприятия согласно международным стандартам включает следующие разделы.

Оценка имущественного положения (показатели)

1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Этот показатель дает обобщенную учетную оценку оборотных и внеоборотных активов, числящихся на балансе (авансированный капитала). Его увеличение (в сопоставимых ценах) свидетельствует о наращивании производственного потенциала.

2. Доля оборотного капитала в активах предприятия = оборотный капитал / авансированный капитал. Снижение этого показателя, вообще говоря, характеризует рост эффективности структуры авансированного капитала.

3. Доля активной части основных средств = стоимость активной части основных средств / общая стоимость основных средств. Под активной частью основных средств здесь понимаются машины, оборудование и транспортные средства. Рост данного показателя расценивается как благоприятная тенденция.

4. Коэффициент износа = износ основных средств / балансовая стоимость основных средств. Этот показатель используется как характеристика состояния основных средств, их остаточной стоимости. В принципе, высокий коэффициент износа говорит о технической отсталости предприятия.

5. Коэффициент обновления = балансовая стоимость поступивших за отчетный период основных средств / балансовая стоимость основных средств на конец периода.

6. Коэффициент выбытия = балансовая стоимость выбывших за отчетный период основных средств / балансовая стоимость основных средств на начало периода.

Рост коэффициентов обновления и выбытия указывает на ускорение модернизации основных фондов.

7. Доля производственных запасов в текущих активах = стоимость производственных запасов / текущие активы. Снижение этого коэффициента характеризует более эффективную структуру оборотного капитала.

Оценка ликвидности и платежеспособности (показатели)

1. Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал) = текущие активы (оборотные фонды) - текущие обязательства. Рост этого показателя рассматривается как положительная тенденция, поскольку при этом уменьшается потребность в привлечении кредитов.

2. Маневренность собственных оборотных средств = (денежные средства + ценные бумаги) / функционирующий капитал. Характеризует часть собственных оборотных средств, имеющих абсолютную ликвидность.

В принципе, этот показатель в процессе оборота функционирующего капитала может меняться от 0 до 1, однако чем выше его среднее значение, тем более платежеспособно предприятие.

3. Общий коэффициент покрытия = текущие (оборотные) активы / текущие обязательства. Дает общую оценку ликвидности. Рост данного показателя рассматривается как положительная тенденция. В качестве критического нижнего значения в западной учетно-аналитической практике принимается величина коэффициента равная двум.

4. Коэффициент быстрой ликвидности = (денежные средства + ценные бумаги + дебиторская задолженность) / текущие обязательства. В данном случае в качестве покрытия текущих обязательств рассматриваются наиболее ликвидные активы. В западной литературе в качестве критического приводится значение коэффициента, равное 1.

5. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) = (денежные средства + ценные бумаги) / текущую задолженность. Наиболее жесткий критерий ликвидности. Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе — 0,2.

6. Коэффициент покрытия текущих выплат = (денежные средства + ценные бумаги + дебиторская задолженность) / расходы в расчете на один день. Этот коэффициент показывает в течение какого срока фирма сможет финансировать свои операции при отсутствии дополнительных продаж.

Оценка финансовой устойчивости (показатели)

1. Коэффициент финансовой зависимости = авансированный капитал / собственный (акционерный) капитал. Чем выше этот показатель, тем больше доля заемных средств в покрытии общих активов предприятия. Оптимальными (с позиций финансовой устойчивости) на Западе считаются значения коэффициента не превышающие 1,5. В любом случае рост показателя финансовой зависимости следует рассматривать, как увеличение рискованности фирмы.

2. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств = долгосрочные обязательства (кредиты и займы) / (долгосрочные обязательства + собственный капитал). Характеризует долю заемных средств в суммарном инвестированном капитале (внеоборотные активы и собственные оборотные средства). Рост этого показателя в динамике, в принципе, рассматривается как негативная тенденция, отражающая усиление зависимости фирмы от внешних инвестиций.

3. Коэффициент структуры привлеченного капитала = долгосрочные обязательства / привлеченный капитал. Привлеченный капитал кроме долгосрочных обязательств включает краткосрочные кредиты, кредиторскую задолженность и авансы, полученные от заказчиков. Таким образом, данный показатель характеризует степень рискованности общих заимствований предприятия, которая снижается при увеличении доли долгосрочных обязательств. С учетом инфляции долгосрочные обязательства должны быть приведены к уровню текущих цен.

4. Коэффициент покрытия процентов = чистая прибыль / сумму выплат по долгосрочным обязательствам. Характеризует возможности компании по возврату инвестиционных кредитов и облигационных займов. Незначительное превышение прибыли над выплатами по обязательствам (близость коэффициента к 1) говорит о рискованности проводимой политики заимствований.

Оценка деловой активности (показатели)

1. Динамика оборота компании.

2. Динамика балансовой прибыли. Оптимальным считается следующее соотношение:

Тпб > Тр > Так > 100%, где Тпб, Тр и Так — соответственно темп роста балансовой прибыли, объема реализации и авансированного капитала.

Эта зависимость означает, что: экономический потенциал предприятия возрастает; объем реализации возрастает более высокими темпами, т. е. ресурсы предприятия используются более эффективно; рост прибыли опережает рост объема реализации, что свидетельствует о снижении издержек производства.

2. Отдача на авансированный капитал = валовой доход от реализации (объем реализации) за отчетный период / среднюю величину авансированного капитала. Характеризует общую производственную эффективность использования активов предприятия (основной и оборотный капитал).

3. Отдача на инвестированный капитал = оборот компании / (стоимость внеоборотных активов + величина собственных оборотных средств). Показывает общую производственную эффективность использования внеоборотных активов и собственных оборотных средств.

4. Отдача на собственный капитал = оборот компании / собственный капитал. Характеризует эффективность использования собственного (акционерного) капитала. Этот показатель растет при увеличении доли заемных средств.

5. Отдача на основной капитал (фондоотдача) = объем реализации / стоимость основных средств. Характеризует эффективность использования основных фондов.

6. Отдача на собственные оборотные средства = объем реализации / величину собственных оборотных средств. Показывает эффективность использования собственных оборотных средств.

7. Производительность труда = объем реализации / среднесписочную численность работников. Показывает общую эффективность использования рабочей силы и управленческого персонала.

8. Оборачиваемость средств в расчетах = объем реализации / средняя дебиторская задолженность. Рост этого показателя говорит о повышении эффективности работы с дебиторами.

9. Оборачиваемость производственных запасов = затраты на производство продукции за отчетный период / средние производственные запасы. Повышение этого показателя характеризует более эффективную политику предприятия по формированию запасов.

10. Коэффициент экономического роста = реинвестированная прибыль / инвестированный капитал. Отражает темп роста производственного потенциала предприятия.

Оценка рентабельности (показатели)

1. Рентабельность продукции = прибыль от реализации / объем реализации. Увеличение данного показателя означает опережающий рост прибыли по отношению к росту объема реализации.

2. Рентабельность производства = прибыль от реализации / затраты на производство продукции. Характеризует процент прибыли по отношению к общей себестоимости произведенной продукции.

3. Рентабельность авансированного капитала = балансовая прибыль / среднюю за отчетный период величину авансированного капитала. Характеризует соотношение роста прибыли и авансированного капитала.

4. Рентабельность инвестированного капитала = чистая прибыль / инвестированный капитал. Ключевой показатель экономической эффективности компании, определяющий перспективы ее роста и возможности привлечения дополнительного акционерного капитала.

5. Рентабельность собственного капитала = чистая прибыль / собственный (акционерный) капитал. Характеризует экономическую эффективность акционерного капитала с учетом использования долгосрочных заемных средств.

Оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг (показатели)

1. Доход на акцию = (чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям) / общее число обыкновенных акций[8]. Основной показатель успешности работы акционерного общества, отражающий возможность выплаты дивидендов и увеличения инвестированного капитала. Для оценки динамики дохода на акцию в условиях инфляции его целесообразно выражать в сопоставимых ценах.

2. Дивидендный выход = дивиденд на одну обыкновенную акцию / доход на обыкновенную акцию. Отражает политику компании в отношении выплаты дивидендов.

3. Ценность акции = рыночная цена акции / доход на акцию.

4. Рентабельность акции = дивиденд на одну акцию / рыночная цена акции.

Чем выше отношение рыночной цены акции к доходу (дивиденду), тем выше фондовый рынок оценивает репутацию компании и перспективы ее развития.

5. Коэффициент котировки акций = рыночная цена акции / учетная цена акции (стоимость активов компании за вычетом текущей задолженности в расчете на одну акцию). Отражает превышение рентабельности инвестированного капитала компании по отношению к среднерыночному уровню доходности.

Описанная выше система показателей финансово-экономического анализа может быть использована в двух основных направлениях: оценка динамики показателей и их сравнение со среднеотраслевым уровнем, который и принимается за норму, точку отсчета.

На Западе расчет «классических» показателей экономического анализа проводится практически во всех фирмах, они являются неотъемлемой частью годовых финансовых отчетов. Среднеотраслевые значения публикуются в специальных бизнес-справочниках. В России системный финансово-экономический анализ еще не нашел широкого распространения.