Денежно-кредитная Политика

ГЛОССАРИЙ

Деньги (money) — средство оплаты товаров и услуг, средство измерения стоимости и средство сохранения (на­копления) стоимости.

Микроэкономика (microeconomics) — отрасль экономической науки, изучающая деятельность малых экономи­ческих единиц, таких как семейные хозяйства, деловые фирмы и правительственные учреждения.

Макроэкономика (macroeconomics) — отрасль экономической науки, изучающая такие крупномасштабные эко­номические явления, как инфляция, безработица и экономический рост.

Поток (flow) — экономический процесс, происходящий непрерывно во времени и измеряемый в единицах за некоторый период времени.

Национальный продукт (national product) — совокупная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных в экономической системе. 4

Готовые товары и услуги (final goods and services) — товары и услуги, которые либо уже проданы или готовы для продажи их тем группам лиц, которые, в свою очередь, используют их либо для потребления, либо для инвестиций, либо для осуществления государственных закупок или для экспорта.

Промежуточные товары (intermediate goods) — товары, которые покупаются с целью последующего их исполь­зования в виде ресурсов производства других товаров.

Национальный доход (national income) — суммарный доход, полученный семейными хозяйствами, включая всю сумму заработной платы, ренты, процентных выплат и прибыли.

Номинальная оценка (nominal measures) — экономический количественный показатель, рассчитанный без учета инфляционных влияний.

Реальная оценка (real measures) — экономический количественный показатель, рассчитанный с учетом инфля­ционных влияний.

Уравнение обмена (equation of exchange) — уравнение, согласно которому произведение величины денежной массы на скорость обращения денег равно произведению уровня цен на реальный национальный продукт.

Скорость обращения денег (velocity of money) — среднее количество раз в год, которое каждый доллар из об­щей массы денег, находящихся в обращении, используется на покупку готовых товаров; равна отношению номи­нального национального продукта к массе денег в обращении.

Уровень цен (price level) — среднее взвешенное значение цен готовых товаров и услуг, выраженное относитель­но базового годового показателя, равного 1,0.

Сбережения (savings) — та часть доходов семейных хсДяйств, которая не идет на приобретение товаров и услуг или на уплату налогов.

Инвестиции в основной капитал (fixed investments) — приобретение вновь произведенных капитальных благ, к числу которых относятся производственное оборудование, компьютеры, новые производственные здания, и т. д.

Инвестиции в товарно-материальные запасы (inventory investments) — накопление запасов сырья для последу­ющего производственного потребления, а также запасов не реализованных готовых товаров.

Финансовые рынки (financial markets) — совокупность рыночных институтов, направляющих поток'денежных средств от собственников сбережений к заемщикам.

Прямое финансирование (direct finance) — совокупность финансовых рыночных каналов, средства п<5 которым перемещаются непосредственно от собственников сбережений к заемщикам.

Капитальное финансирование (capital finance) — любое соглашение, по которому фирма получает инвестици­онные средства в обмен на предоставление права долевого участия в собственности на эту фирму.

Обыкновенная акция (common stock) — сертификат долевого участия в собственности корпораций, дающий его владельцу право голоса при принятии управленческих решений, а также право на долю прибыли корпорации.

Финансирование путем получения займов (debt finance) — любое соглашение, согласно которому фирма полу­чает денежные средства для инвестиций в обмен на обязательство выплатить эти средства в будущем с процентом, но без предоставления кредитору прав на какую бы то ни было долю собственности фирмы.

Облигации (bonds) — сертификат, представляющий собой обязательство выплатить денежный долг в течение определенного периода времени (обычно за несколько лет) с оговоренным процентом, а также в соответствии с заранее определенным графиком.

Ценные бумаги (securities) — общий термин для обозначения обыкновенных акций, облигаций и некоторых других финансовых инструментов, продаваемых и покупаемых на финансовых рынках.

Косвенное финансирование (indirect finance) — совокупность финансовых рыночных каналов, по которым де­нежные средства перемещаются в направлении от семейных хозяйств к фирмам через финансовых посредников.

Финансовые посредники (financial intermediaries) — совокупность финансовых фирм, таких, например, как бан­ки, взаимные и пенсионные фонды, а также страховые компании, чьи функции заключаются в аккумулировании де­нежных средств семейных хозяйств и последующем предоставлении этих средств в распоряжение фирм (на ком­мерческой основе).

Трансфертные платежи (transfer payments) — все выплаты, осуществляемые государством (в лице правительства ) семейным хозяйствам (пенсии, выплаты лицам с низкими доходами, пособия по безработице и т. п.), которые не представляют собой какого-либо рода компенсацию за оказываемые государству текущие трудовые услуги.

Чистые налоги (net taxes) — разность между доходом правительства, полученным от взимания налогов и правительственными трансфертными платежами.

Фискальная (налогово-бюджетная) политика (fiscal policy) — политика правительства в области налогообложе­ния и государственных расходов.

Денежно-кредитная политика (monetary policy) — правительственная политика, воздействующая на количество денег, находящихся в обращении.

Замкнутая экономическая система (closed economy) — экономическая система, не имеющая связей с зарубежными странами.

Открытая экономическая система (open economy) — экономическая система, связанная с зарубежными странами механизмами экспорта, импорта и финансовых операций.

Приток капитала (capital inflows) — величина нетто-средств (чистая величина), полученных путем займов у ■иностранных финансовых посредников, а также путем продажи реальных или финансовых активов иностранным покупателям.

Отток капитала (capitaloutflows) — величина нетто (чистая величина) кредитов, выданных иностранным заемщи­кам, и средств, использованных для покупки реальных или финансовых активов у иностранных продавцов.

«Утечки» (leakages) — те части национального дохода, которые не используются семейными хозяйствами для покупки потребительских товаров, произведенных внутри страны; в их состав включаются сбережения, чистые на­логи и расходы на покрытие импорта.

«Инъекции» (injections) — расходы на финансирование национального продукта, осуществляемые не потребителями; в состав инъекций входят инвестиции, государственные закупки и денежное покрытие экспорта.

Средство обращения (medium of exchange) — деньги, используемые для покупки товаров и услуг, а также для уплаты долгов.

Бартер (бартерная сделка ) (barter) — обмен одного товара (или услуги) на другой без помощи денег.

Рационирование (rationing) — система распределения товаров и услуг, устанавливающая максимальный предел того количества товаров и услуг, которые может купить или получить одна потребляющая единица.

Мера стоимости (unit of account) — денежная единица, используемая для измерения и сравнения стоимости то­варов и услуг.

Денежная реформа (monetary reform) — переход от одной меры стоимости к другой, сопровождаемый умень­шением общего количества денег.

Гиперинфляция (hyperinflation) — инфляция, характеризующаяся очень высокими темпами роста, уровень ко­торой может превышать несколько сот процентов в год.

Средство накопления (store of value) — актив, сохраняемый после продажи товаров и услуг и обеспечивающий покупательную способность в будущем.

Ликвидность (liquidity) — возможность использования актива в качестве средства платежа (или быстрого превращения его в средство платежа), и способность актива сохранять свою номинальную стоимость неизменной.

Денежный агрегат (monetary aggregates) — любая из нескольких специфических группировок ликвидных акти­вов, служащих альтернативными измерителями денежной массы.

Наличные деньги (currency) — металлические монеты и бумажные деньги.

Трансакционные депозиты (transaction deposits) — депозиты, средства с которых могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам, осуществляемым с помощью чеков или электронных денежных переводов.

Параметр М1(М1) — денежный параметр, в который включаются наличные деньги и трансакционные депозиты.

Депозитные институты (depository institutions) — финансовые посредники, в число которых входят ком­мерческие банки и сберегательные учреждения, которые принимают вклады у населения.

Вклады до востребования (demand deposits) — не приносящие процента вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами.

Прочие чековые депозиты (вклады) (other checkable deposits) — приносящие процент вклады, владельцы ко­торых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами.

Взаимные фонды денежного рынка (money market mutial funds (MMMFs)) — независимые финансовые посредники, которые продают паи населению и используют вырученные деньги для покупки краткосрочных ценных бумаг с фиксированным процентом.

Депозитные счета денежного рынка (money marcet deposit accound (MMDAs)) — приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства с которых могут быть изъяты без штрафа в любой момент; эти вклады не предоставляют их владельцам прав на пользование чеками.

Срочные вклады (time deposits) — приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства из которых могут быть изъяты без штрафа только по истечении установленного в договоре периода.

Однодневные соглашения об обратном выкупе (overnight repurchase agreements (RPs)) — краткосрочные лик­видные активы, предоставляющие собой договоры о согласии фирмы или частного лица купить у финансового учреждения ценные бумаги, с тем, чтобы перепродать их обратно на следующий день по заранее оговоренной це­не.

Однодневные займы в евродолларах (overnight eurodollars) — краткосрочные ликвидные активы, аналогичные соглашения об обратном выкупе (RPs), служащие для операций с долларовыми фондами, находящимися на балан­сах депозитных институтов вне США.

Параметр М2(М2) — денежный параметр, включающий в себя Ml, сберегательные вклады, срочные вклады, од­нодневные соглашения об обратном выкупе и однодневные займы в евродолларах, а таке принадлежащие семей­ным хозяйствам паи взаимных фондов денежного рынка.

Депозитные сертификаты (ДС) (certificates deposit (CDs)) — срочные депозиты с крупными номиналами, продаваемые единицами не менее 100.000 долларов.

Параметр МЗ (МЗ) — денежный параметр, включающий в себя М2, а также депозитные сертификаты, срочные и срочные займы в евродолларах, акции взаимных фондов денежного рынка.

Параметр L (L) — денежный параметр, включающий в себя параметр МЗ, а также банковские акцепты, ком­мерческие бумаги, краткосрочные казначейские векселя и сберегательные облигации США.

Биметаллический стандарт (bimetallic standard) — правительство выражает стоимость национальной денежной единицы в определенных количествах как золота, так и серебра.

Полноценная монета (full-bodied coin) — монета, содержащая драгоценный металл в количестве, соответству­ющем ее номинальной стоимости.

Монетный паритет (mint ratio) — (при биметаллическом стандарте) — отношение официальной стоимости весо­вой единицы золота к официальной стоимости такой же единицы серебра.

Закон Грешама (Gresham's law) — закон, гласящий, что любой тип денег, который становится более ценным в каком-либо ином качестве, чем деньги, постепенно исчезает из обращения.

Сеньораж (seigniorage) — прибыль, получаемая Казначейством от выпуска денег; равна разности номинальной стоимости денег и издержек эмиссии.

Разменная монета (token coin) — монета, номинальная стоимость которой превышает стоимость со­держащегося в ней металла.

Неразменные деньги (fiat money) — деньги, которые не могут быть превращены в драгоценные металы.

Золотой сертификат (gold certificate) — тип бумажных денег, обеспечиваемый золотым запасом Казначейства США; вышел из обращения в 1933 году.

Банкноты штатов (state banknotes) — основной тип бумажных наличных денег, находившихся в обращении в США до 1865 года, и выпускаемых банками по соглашениям с правительствами штатов; банкноты штатов являлись обязательствами этих частных банков.

Национальные банкноты (national banknotes) — основной тип бумажных денег, находившихся в обращении в США с 1863 по 1935 год, и выпускавшихся частными национальными банками; национальные банкноты являлись обязательствами национальных банков.

Банкноты Соединенных Штатов (United States notes) — известны как «гринбэки»; это — первый тип бумажных денег, выпускавшихся в обращение федеральным правительством США, Казначейство США начало выпуск этих денег во время Гражданской войны.

Банкноты банков ФРС (Federal Reserve bank notes) — приняты к обращению в 1913 году; предполагалось, что эти деньги заменят национальные банкноты.

Государственный долг (National debt) — совокупное количество выпущенных в обращение правительственных ценных бумаг.

Первичный рынок (primary market) — продажа ценных бумаг их эмитентами; например — продажа Казначейст­вом ценных бумаг федерального правительства США.

Вторичный рынок (secondary market) — продажа или покупка дилерами и брокерами выпущенных в обращение ценных бумаг.

Рыночные ценные бумаги федерального правительства США (marketable U. S. government security) — ценные бу­маги, которые могут быть проданы одним собственником другому.

Форма книжной записи (book-entry form) — хранение эмитентом записи о собственности на ценные бумаги вме­сто выдачи сертификатов.

Срок погашения (maturity date) — дата, в которую финансовый инструмент подлежит погашению наличными деньгами в размере его стоимости на момент погашения.

Казначейский вексель (Treasury bill) — краткосрочная рыночная ценная бумага федерального правительства США, реализуется с дисконтом.

Казначейская облигация (Treasury bond) — долгосрочная рыночная ценная бумага федерального правительства США со сроком погашения более 3 лет.

Аукцион векселей (bill auction) — еженедельная распродажа Государственным Казначейством США краткосрочных ценных бумаг федерального правительства тем покупателям, которые предлагают наиболее высо­кую дисконтированную цену.

Неконкурентная заявка (noncompetitive bid) — предложение купить казначейский вексель по средней цене принятых конкурентных заявок, причем без участия в аукционе.

Ставка по векселям (bill rate) — рассчитываемая на погодовой основе, норма прибыли, получаемая инве­сторами-собственниками казначейских векселей США.

Купонный эквивалентный доход (coupon equivalent yield) — более точная мера дохода на казначейский вексель, чем ставка по векселю. Рассчитывается на 365-дневный год по уплаченной цене, а не по стоимости на момент пога­шения.

Среднесрочный казначейский вексель (Treasury note) — рыночная ценная бумага федерального правительства США со сроком погашения от одного года до десяти лет.

Рефинансирование (refunding) — обмен ценных бумаг правительства США с истекшим сроком погашения на но­вые ценные бумаги.

Уменьшение стоимости (attrition) — количество ценных бумаг, которое собственники их выпусков, подлежащих погашению, отказываются принять в виде рефинансирования.

Предварительная дата (call date) — первая дата (обычно — пять лет до погашения), на которую Казначейство резервирует право выплаты долга по долгосрочной облигации.

Купонная норма процента (coupon rate of interest) — норма процента, которая указана на ценной бумаге, и ко­торую заемщик обязуется уплатить.

Запрашиваемая цена («цена продавца») (asked price) — цена, по которой дилеры готовы продать рыночные цен­ные бумаги федерального правительства США.

«Цена покупателя» (bid price) — цена, по которой дилеры готовы купить рыночные ценные бумаги фе­дерального правительства США.

Доход на момент погашения (yield to maturity) — прибыль, полученная от ценной бумаги, купленной по запрашиваемой цене и удержанной до погашения.

Процентный риск (interest risk) — риск того, что цена ценной бумаги упадет из-за роста нормы процента.

Кредитный риск (credit risk) — риск, того, что заемщик не уплатит по ссуде.

Нерыночные ценные бумаги правительства США (nonmarketable U. S. government security) — сберегательные облигации или ценные бумаги, которые не могут быть проданы другому лицу.

Сберегательная облигация (saving bond) — нерыночная ценная бумага правительства США; существует в вариантах повышения ее стоимости так и текущего дохода.

Облигация с повышающейся стоимостью (appreciation bond) — сберегательная облигация, купленная дешевле своей стоимости на момент погашения, процент выплачивается в виде разницы между ценой при покупке и стоимо­стью на момент погашения.

Иностранные правительственные серии (foreign government series) — нерыночные ценные бумаги, которые Го­сударственное Казначейство продает иностранным правительствам и финансовым органам.

Серии правительственных счетов (government account series) — казначейские ценные бумаги, продаваемые только федеральным агентствам и траст-фондам.

Серии местных органов власти (state and local government series) — нерыночные ценные бумаги Казначейства, которые могут быть куплены только правительствами штатов и местными органами власти.

Муниципальные облигации (municipal bonds) — облигации, выпущенные штатом или местным органом власти; процент на эти ценные бумаги не облагается федеральным подоходным налогом.

Инвестиционный банк (investment bank) — финансовый институт, контролирующий процесс выпуска муници­пальных облигаций, а также акций и облигаций корпораций.

Общая облигация (general obligation bond) — муниципальная облигация, доход по которой и ее стоимость при погашении выплачивается из будущих налоговых сборов эмитета.

Облигация, обеспеченная доходом от определенного объема (revenue bond) — муниципальная облигация, до­ход по которой и ее стоимость при погашении выплачиваются из доходов проекта, который она финансирует.

Целевая муниципальная облигация (private-purpose obligation bond) — свободная от налогов ценная бумага, выпущенная правительством штата или местным органом власти для финансирования жилищного строительства или другого частного предприятия.

Коммерческие бумаги (commercial paper) — краткосрочные ценные бумаги, выпускаемые в основном промышленными корпорациями, предприятиями общественного пользования, финансовыми компаниями и бан­ковскими держателями компаниями.

Структура процентных ставок по срокам погашения (term structure of interest rates) — связь процентных ставок со сроком погашения облигации.

Кривая дохода (yield curve) — кривая, показывающая доходы (на определенную дату) от ценных бумаг Фе­дерального правительства США различных сроков погашения.

Ценные бумаги с нулевым купоном (zero-coupon security) — ценная бумага, выпущенная Казначейством США, проданная с большим дисконтом, не дающая права на получение процентных платежей, которые продаются от­дельно.

Ценные бумаги, обеспеченные закладными (mortage-backed security) — новый тип финансового инструмента, дающий возможность осуществлять мелкие инвестиции в общий фонд закладных.

Фьючерный контракт (futures contract) — соглашение о покупке или продаже финансовых инструментов или то­варов в будущем в оговоренный срок по цене, установленной сегодня (при заключении контракта).

Опционный контракт (options) — право (но не обязательство) купить данную ценную бумагу по установленной в контракте цене в будущем в установленный срок.

Коммерческий банк (commercial bank) — банки, предоставляющие широкий диапазон финансовых услуг, в осо­бенности открытие счетов до востребования и предоставление ссуд и кредитов.

Сберегательное учреждение (thrift institution) — взаимно сберегательный банк, ссудо-сберегательная ассоциа­ция или кредитный союз.

Коммерческая ссуда (commercial loan) — краткосрочная ссуда, выдаваемая хозяйственному агенту обычно с целью финансирования покупки товарных запасов.

Свободные банковские акты (Free banking act) — законы, принятые в начале XIX века и значительно упростившие получение банковского чартера от администрации штата.

Национальный банк (National bank) — банк, получивший чартер от отдела контролера денежного обращения США.

Банк штата (state bank) — банк, получивший чартер от правительства штата.

Контролер денежного обращения (Controller of the Currehcy) — лицо, назначаемое президентом США для работы в министерстве финансов, ответственное за регулирование деятельности национальных банков и контроль за их деятельностью (банковские ревизии).

Закон о дерегулировании депозитных учреждений и о контроле за денежным обращением 1980 г. (Depository Deregulation! and Monetary Control of 1980) — законодательный акт, в соответствии с которым была расширена сфера контроля Федеральной Резервной Системы, а «Инструкция «О» была упразднена.

Бесфилиальный банк (unit bank) — банк без отделений.

Открытие отделений (branch bancing) — ситуация, при которой один банк обслуживает большие территории с помощью сети отделений и банковских автоматов.

Банк с ограниченными услугами (limited-service bank) — банковская контора, которая не подпадает под кате­горию отделений банков, так как она не осуществляет одну из двух важнейших банковских операций — либо не принимает депозиты, либо не выдает ссуды.

Банк, созданный согласно закону Эджа (Edge Act bank) — дочернее банковское учреждение, осуществляющее международные банковские операции.

Банки-корреспонденты (correspondent bank) — банки, связанные между собой системой межбанковских депо­зитов.

Балансовый отчет (balance sheet) — определенное расположение бухгалтерской информации о состоянии дел банка, показывающее баланс между активами (кредит) с левой стороны отчета и пассивами (дебет) и собственным капиталом предприятия (net worth) с правой стороны отчета.

Активы (assets) — кассовая наличность, банковские депозиты, ценные бумаги, недвижимость и другие объекты «физической» собственности, которыми владеет то или иное лицо или фирма.

Пассивы (liabilities) — требования (claims), выставленные фирме или юридическому лицу (за исключением требований самого владельца или владельцев фирмы).

Платежеспособный банк (solvent bank) — банк, активы которого превосходят его пассивы.

Капитал, представленный а акциях (equity capital) — собственный капитал банка или величина на которую бан­ковские активы превосходят пассивы банка.

Собственный капитал банка (net worth) — величина, на которую активы превосходят пассивы.

Т-счет (Т-account) — упрощенный балансовый отчет, обычно используемый для того, чтобы показать изменения, последовавшие за банковской (коммерческой) операцией той или иной фирмы или банка.

Управление портфелем (portfilio management) — управление активами и пассивами банка, преследующее до­стижение целей прибыльности, платежеспособности и ликвидности.

Межбанковский депозит (intetbank deposit) — депозит одного банка в другом банке.

Вторичные резервы (secondary reserves) — те ликвидные активы, которые банк хранит сверх суммы резервов, обязательных по закону.

Федеральные фонды (federal funds) — депозиты коммерческого банка в Федеральном Резервном банке.

Продажа федеральных фондов (federal hinds sold) — ссуды, выдаваемые коммерческим банком другим банкам из средств, лежащих на депозитах банка в Федеральном Резервном банке.

Покупка федеральных фондов (federal funds purchased) — однодневный заем, который один банк берет у другого из депозитов последнего в Федеральном Резервном банке.

Реализуемость (marketability) — присуща таким ценным бумагам, которые можно продать быстро и со сравнительно низкими операционными расходами по цене, обычно определяемой активными рынками.

Простой вексель (promissory note) — письменное подписанное обязательство выплатить определенную сумму денег в определенный момент времени в будущем либо по частям, либо по требованию.

Овердрафт (overdraft) — отрицательный баланс (остаток) на текущем счету, иногда приобретающий статус ссу­ды.

Залог (collateral) — некоторое обеспечение, передаваемое заемщиком кредитору в качестве гарантии возврата ссуды.

Необеспеченная ссуда (discounted loan) — ссуда, номинальная величина которой меньше той величины, которая фактически передается в распоряжение заемщика банком в момент выдачи ссуды. Разница между номинальной величиной ссуды и суммой передаваемой заемщику удерживается с заемщика также в момент выдачи ссуды аван­сом и представляет собой форму ссудного процента (дисконт).

Базисная ставка (prime rate) — широко известная ставка ссудного процента, взимаемая очень крупными банка­ми по краткосрочным коммерческим ссудам наиболее надежным заемщиком. (Для этой категории суд уровень банковского риска минимален).

Торгово-промышленные ссуды (commercial and industrial loan) — краткосрочные ссуды, выдаваемые хозяйст­венным агентам (производственным или торговым предприятиям) обычно для финансирования покупки товарно - материальных ценностей.

Кредитная линия (line of credit) — согласие банка (предоставляемое фирме-заемщику) осуществлять предоставление ссуд, в будущем в размерах, не превосходящих оговоренные заранее пределы без проведения каких бы то ни было специальных переговоров.

Теория коммерческих ссуд (commercial loan theory of banking) — совокупность взглядов, в соответствии с ко­торыми одни лишь краткосрочные самопогошаемые ссуды являются для коммерческих банков наиболее приемлемыми.

Ссуда с погашением в рассрочку (installment loan) — ссуда, выплачиваемая по частям согласно строго ого­воренному графику.

Закладные с корректируемой процентной ставкой (adjustablerate mortgages — ARMs) — ссуда, обеспеченная недвижимостью, норма (ставка) ссудного процента по которой периодически корректируется в зависимости от из­менений других процентных ставок на ссудных рынках.

Закладные с корректировкой (платежей) на уровень инфляции (graduated payment mortgages — GPMs) — за­кладные, платежи по которым возрастают по определенному заранее графику, что дает возможность скорректировать их размеры на известный уровень инфляции.

Потребительская ссуда (consumer loan) — ссуда, возвращаемая по частям и выданная частному лицу для покуп­ки потребительских товаров длительного пользования.

Предписываемая маржа (margin requirement) — процент рыночной стоимости акций или облигаций, который ин­вестор должен по закону заплатить из сббственных денежных средств при получении ссуды на приобретение этих акций или облигаций.

Дебиторская задолженность по лизингу (lease financing receivables) — сумма арендной платы за оборудование, сданное банком в аренду деловым единицам в качестве альтернативы получению ссуды на приобретение этого оборудования.

Практика «красной черты» (redlining) — практика отказа в выдаче ссуды по закладной в районах мало­перспективных, деградирующих городских окраин.

Основные депозиты (core deposits) — депозиты, сделанные хозяйственными агентами (деловыми предприятиями и семейными хозяйствами), расположенными и функционирующими в непосредственной близости от банка.

Нау-счета (NOW-account) — чековый депозит, по которому платится процентный доход.

Чековый депозит (checkable deposit) — счет, дающий право на выписывание вкладчиком чека, подлежащего обязательному погашению.

Удостоверенные чеки (certified cheks) — чеки, платежи по которым гарантированы одним из банковских служа­щих.

Счета с автоматической «очисткой» (sweep account) — счета, по которым банк перечисляет любые избыточные денежные средства с согласия (но без обязательного уведомления) клиента с обычного вклада до востребования на счета приносящие процентный доход, или с соглашения об обратном выкупе (RP).

Компенсационный баланс (compensating balance) — баланс в форме вкладов до востребования, который банки иногда требуют от своих клиентов для оплаты банковских услуг.

Счета автоматического перечисления средств (automatic transfer service (ATS) accounts) — вид депозитов, ко­торый позволяет автоматически перечислять денежные фонды со сберегательных счетов, приносящих проценты на чековые депозиты для покрытия чеков.

Супер-нау-счета (super-HOW-accounts) — счета, которые не имеют ограничения верхнего предела нормы процентных выплат.

Счета на сберегательных книжках (passbook saving deposit) — приносящие процент нечековые депозиты, ко­торые можно изымать немедленно. Вкладчик для того, чтобы сделать вклад или изъятие, обязан предъявить сберкнижку.

Счета с выпиской состояния сберегательного вклада (statement savings accounts) — счета, аналогичные счетам на сберегательных книжках; однако для них периодические выписки о состоянии счета заменяют сберкнижку с точ­ки зрения ведения записей.

Депозитные счета денежного рынка (money market deposit account (MMDA)) — сберегательные вклады, ставка процента по которым варьируется вместе с изменениями рыночных ставок процента.

Срочные депозиты (time deposits) — депозиты, приносящие процент, срок возврата по которым наступает в ка­кой-то установленный в будущем момент времени, причем дата особо оговаривается.

Индивидуальный пенсионный счет (individual retirement account — IRA) — специальный сберегательный или срочный счет с налоговыми преимуществами, предназначенный для того, чтобы обеспечить занятых пенсионным доходом.

Векселя до востребования, выпускаемые для Государственного Казначейства США (Demand note Issued to the Treasury) — приносящие процент векселя коммерческих банков и других депозитных институтов, котрые выпуска­ются под денежные фонды Казначейства США, которые содержатся в этом коммерческом банке или учреждении.

Управляемые пассивы (managed liabilities) — определенные источники денежных фондов, которые банк в состо­янии привлечь путем предложения более высокой нормы процента; в их число входят депозитные сертификаты, займы в евродолларах, также взятые в ссуду средства из федеральных фондов.

Евродолларовые займы (eurodollar borrowing) — банки США делают займы и платят проценты по долларовым депозитам, принадлежащим иностранным банкам, и помещенным этими иностранными банками в качестве резервов евродолларовых банковских операций.

Соглашение об обратном выкупе (repurchase agreement (RP)) — денежные средства хозяйственных агентов, обеспеченные ценными бумагами правительства, которые банки берут взаймы по соглашению, действие которого может быть прервано в любой момент.

Счета движения капитальных средств (capital accounts) — статьи балансового отчета компании, расположенные в пассивной его части отражающие претензии или требования, предъявляемые собственниками компании на принадлежащие им активы.

Акционерный капитал (capital stock) — статья в балансовм счете, показывающая величину нарицательной сто­имости всех обращающихся акций компании.

Резервный капитал (surplus) — статья в балансовом отчете, в которой, наряду с объемом нераспределенной прибыли, отражена сумма, на которую общие активы компании превышают ее общие пассивы, величину акцио­нерного капитала и резервов, предназначенных для покрытия убытков по ссудам.

Нераспределенная прибыль (undivided profits) — статья балансового отчета, весьма близкая к статье «резервный капитал» (surplus).

Регистрационная стоимость, приходящаяся на одну акцию (всего акционерного капитала банка) (book value per share of a bank's stock) — общая стоимость акционерного капитала, резервного капитала, нераспределенной прибыли и резервов на покрытие убытков по ссудам, поделенная на общее число обращающихся акций.

Коэффициент (соотношение) «капитал — активы» (capital-asset ratio) — отношение величины банковского капи­тала к размерам его активов.

Аннуитет (annuity) — инвестиции, приносящие клиенту через регулярные промежутки времени определенную сумму денег; обычно после выхода на пенсию.

Финансовая компания (finance company) — финансовый институт, чьи активы состоят из потребительских и прочих ссуд, а пассивы — из коммерческих ценных бумаг и других видов заемных средств.

Диверсификация (diversification) — уменьшение риска для отдельных вкладчиков путем объединения ссудной и инвестиционной деятельности целой группы заемщиков.

«Взаимная» форма собственности (mutual form of ownership) — кооперативная фирма, принадлежащая ее вкладчикам (депозиторам).

Инструкция Q (Regulation О) — инструкция Федеральной Резервной Системы, определявшая ранее верхние границы процентных ставок для сберегательных и срочных депозитов; в настоящее время запрещает выплачивать процентный доход по вкладам до востребования.

Отлив средств от финансовых посредников (disintermediation) — сокращение депозитов в финансовых институ­тах, сопровождающееся уменьшением инвестиций, осуществляемых этими институтами.

Счета расчетных тратт (share-draft accounts) — пассивы кредитных союзов, очень близкие к чековым депозитам в банках.

Взаимные фонды денежного рынка (money market mutual funds (MMMFs) — особый тип инвестиционной компа­нии, которая выпускает акции и вкладывает средства в покупку депозитных сертификатов, векселей Госу­дарственного Казначейства, коммерческих бумаг и прочих краткосрочных кредитных инструментов.

Полное («стопроцентное») резервное покрытие (100-percent reserves) — ситуация, при которой депозитный ин­ститут обладает резервами, равными своим депозитам.

Частичное резервное покрытие (fractional reserves) — ситуация, при которой сберегательное учреждение держит резервы равные только части своих депозитов.

Неплатежеспособный банк (insolvent bank) — банк, у которого обязательства по депозитам плюс обязательства по заемным средствам превосходят активы.

Резервы на возмещение потерь по ссудам (loan loss reserves) — позиция в банковском балансовом отчете, отражающая ссуды, вероятность погашения которых мала.

Банковский кризис или паника (bank crisis or panic) — проблема ликвидности, связанная с массовым изъятием банковских депозитов вкладчиками, опасающимися грядущего банкротства банка.

«Эластчные» деньги (elastic currency) — денежная система, позволяющая расширить предложение денег на внутреннем рынке.

«Банковские каникулы 1993» (Bank Holiday of 1933) — семь дней, в течение которых все американские банки бы­ли закрыты.

Федеральная Корпорация по Страхованию Депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation) — занимается страхованием всех банков, относящихся к Федеральной Резервной Системе, а также ряда других депозитных учреждений.

Исторический подход к калькуляции (банковских) затрат (historic cost accounting) — оценка банковских инвести­ций по ценам на момент осуществления, а не по текущим ценам.

Политика предоставления информации (disclosure policy) — финансово-информационная политика Фе­деральной Корпорации по Страхованию Депозитов, которая обязывает банки предоставлять информацию о ссудах, не приносящих банку прибыли. Кроме того, ФКСД публикует в средствах массовой информации назва­ния банков и фамилии банковских служащих, к которым были приняты какие-либо меры административного воздействия.

Обязательные резервы (required reserves) — доля (в процентах) банковских депозитов и других пассивов, по­лученных из других источников, которые должны содержаться в форме кассовой наличности или депозитов в Фе­деральном Резервном банке.

Избыточные резервы (excess reserves) — банковские резервы, превышающие количество, требуемое по зако­ну.

Операции на открытом рынке (open market operations) — покупка или продажа государственных ценных бумаг Федеральной Резервной Системой для осуществления контроля над финансово-экономическими условиями.

Мультипликативное расширение (miltiple expansion) — расширение депозитов путем многократного увеличе­ния любых новых резервов, получаемых банковской системой в целом. '

Мультипликатор «депозиты-к-резервам» (d*posits-to-r*s*rv*s multiplier) — показывает общее количество но­вых депозитов, возможных при данном количестве новых резервов, банковской норме резервов, заданном коэф­фициенте «наличность — депозиты населения» и других, относящихся к этому факторах.

Денежная база (monetary base) — банковские резервы (кассовая наличность и депозиты в Федеральных Ре­зервных банках) плюс наличность, обращающаяся вне банка. Любой тип денег, который можно использовать как банковские резервы, представляют собой денежную базу.

Мультипликатор М1 (М1 multiplier) — расширение суммы чековых депозитов и массы денег как величины кратной увеличению денежной базы.

Скорректированная денежная база (adjusted monetary base) — величина денежной базы, пересчитанная исходя из предположения о постоянстве требований к обязательным резервам.

Альтернативная стоимость (opportunity cost)—(вмененные издержки) издержки содержания актива, выраженные в терминах потери возможности содержания какого-либо альтернативного актива.

Федеральные Резервные банки (Federal Reserve banks) — финансовые институты, хранящие резервные вклады и осуществляющие клиринговые операции по платежным балансам (поручениям) депозитных учреждений и вкла­дам Государственного Казначейства США; выпускают в обращение Федеральные Резервные банкноты и контролируют процессы создания депозитов и кредитования депозитных учреждений.

Банк-член ФРС (member bank) — банк, входящий в структуру Федеральной Резервной Системы.

Федеральный Комитет Открытого Рынка (Federal Open Market Committee (FOMC)) — организационная структура, формирующая определенный тип денежно-кредитных отношений, на практике осуществляемых посредством операций на рынке ценных бумаг.

Независимый (от федерального правительства США) орган (independent agency) — организационная структура, основанная по распоряжению Конгресса США, ему подотчетная и находящаяся вне любого контроля со стороны исполнительной власти.

Счет золотых сертификатов (gold certificate account) — позиция активов Федеральных банков, учитывающая на­личие золотых сертификатов, которыми они располагают.

Золотой сертификат (gold certificate) — бумажные деньги, имевшие хождение в США до 1933 года, которые обеспечивались золотым запасом Государственного Казначейства США (т. е. своего рода сохранная расписка на то или иное количество золота, выданная Казначейством США в обмен на металл Федеральной Резервной Системе. Отметим, что в финансовой практике США существовали и серебряные сертификаты.— прим. пер.).

Счет сертификатов специальных прав заимствования (special drawing rights certificate account) — позиция акти­вов в объединенном балансовом отчете Федеральных Резервных банков, определяющая количество СДР в собст­венности Государственного Казначейства США.

Специальные права заимствования (СДР) (special drawing rightis (SDRs)) — особый тип международной валюты, выпускаемый Международным Валютным Фондом и используемый лишь для межправительственных расчетов через центральные банки.

Отложенный (неразмещенный) кредит (deferred credit items) — счет пассивов в балансовом отчете Фе­дерального Резервного банка для обеспечения покрытия чеков, которые он должен получить от банков, находя­щихся в других Федеральных Резервных округах.

Операция на открытом рынке (ценных бумаг) (open market operations) — купля-продажа Федеральной Ре­зервной Системой ценных бумаг Федерального правительства США, опосредованная через дилерскую сеть и преследующая цели контроля и управления сложившейся экономической ситуацией.

Управляющий текущими операциями на открытом рынке (manager of the open market account) — вице - президент Федерального Резервного банка Нью-Йорка, который отвечает за процесс купли-продажи ценных бу­маг Федерального правительства согласно указаний Федерального Комитета Открытого Рынка

Защитные операции на открытом рынке ценных бумаг (defensive open market account) — финансовые операции, преследующие цели противодействию нежелательному изменению банковских резервов.

Динамические операции на открытом рынке ценных бумаг (dynamic open market operations) — финансовые операции, преследующие цели обеспечения экономической стабильности либо экономического роста.

«Вексельная» политика (bills-only policy) — финансовая политика, ограничивающая операции на открытом рынке сделками исключительно с векселями Государственного Казначейства США и другими краткосрочными цен­ными бумагами.

Твист-операции (operation twist) — финансовые операции на открытом рынке ценных бумаг, призванные повы­сить доходы по краткосрочным ценным бумагам федерального правительства США и понизить доходы от дол­госрочных ценных бумаг и облигаций.

Учетная ставка (discount rate) — норма процента, взымаемая Федеральными Резервными банками при предоставлении ссуд коммерческим банкам.

Неличный вклад на срок (nonpersonal time deposits) — срочный вклад, не принадлежащий отдельному частному лицу.

Текущий учет резервного покрытия (contemporareous reserve accounting) — новая, действующая с 1984 года, си­стема расчета уровня обязательных резервов банковской сферы по их трансакционным счетам.

Избирательный контроль за кредитом (selective credit controls) — контроль со стороны Федеральной Резервной Системы за определенными видами кредитования и выдачи ссуд.

Предписываемая маржа (margin requirements) — процент рыночной стоимости акций и облигаций, который ин­вестор должен по закону уплатить банку при получении ссуды на приобретение этих акций или облигаций.

Инструкция О (Regulation О) — постановление Федеральной Резервной Системы, запрещающее выплату процентов по вкладам до востребования и ограничивающее верхние пределы норм процента по иным помещениям средства в банки. Действовала с 1933 по 1980 годы.

Уравнение банковских резервов (bank reserve equation) — финансово-экономические факторы, определяющие состояние денежной базы и объем резервных депозитов в Федеральных Резервных банках.

Флоут (float) — разность между двумя позициями в балансовом отчете какого-либо Федерального Резервного банка: чеками и другими платежными документами в процессе инкассации (рассматриваемыми как актив) и неразмещенным кредитом.

Чеки и другие платежные доукументы в процессе инкассации (Items in process of collection) — чеки и другие пла­тежные документы, находящиеся в процессе клиринга; рассматриваются как актив (потенциальный актив) в балан­совом отчете банка, получившего их для дальнейшей обработки.

Отложенный (неразмещенный) кредит (defferred credit items) — счет пассивов в балансовом отчете Фе­дерального Резервного банка для обеспечения покрытия чеков, которые он должен получить от банков, находя­щихся в других Федеральных Резервных округах.

Счет золотых сертификатов (gold certificate account) — позиция активов Федеральных Резервных банков, учи­тывающая наличие золотых сертификатов, которыми они располагают.

Счет сертификатов специальных прав заимствования (special drawing rights certificate account) — позиция акти­вов в объединенном балансовом отчете Федеральных Резервных банков, определяющая количество СДР в собст­венности Государственного Казначейства США.

«Сеньораж» (seigniorage) — прибыль казначейства какой-либо страны, определяемая разностью номинальной стоимости денег (монет) и стоимостью их физического производства (ср. с определением гл. 2).

Платежные средства Государственного Казначейства (Treasury currency) — монеты, банкноты США и некоторое количество иных бумажных денег в процессе изъятия из обращения.

Обращающиеся платежные средства (currency in circulation) — банкноты ФРС и платежные средства Госу­дарственного Казначейства США, выпущенные в обращение, за исключением находящихся на хранении в Фе­деральной Резервной Системе и Государственном Казначействе.

Авуары Государственного Казначейства (Treasury cash holdings) — монеты и бумажные деньги, хранящиеся в Государственном Казначействе США.

Теория денег (монетаристская теория) (monetary theory) — раздел экономической теории, изучающий процессы воздействия денег и денежной политики на состояние экономики в целом.

Деловой цикл (business cycle) — цикл, при котором периоды роста реального объема производства чередуются с падением реального объема производства, сопровождающимся высокой безработицей.

Сжатие (contraction) — фаза делового цикла, сопровождающаяся падением реального объема производства.

Спад (recession) — фаза сжатия, длящаяся от 6 месяцев и более.

Дно цикла (trough) — точка делового цикла, в которой реальный объем производства достигает своего наиниз­шего уровня.

Расширение (экспансия) (expansion) — фаза делового цикла, в течение которой реальный объем производства повышается относительно дна цикла.

Высшая точка, пик цикла (peak) — точка делового цикла, в которой реальный объем производства достигает наивысшего уровня.

Монетаризм (monetarism) — школа экономической мысли, акцентирующая внимание на изменениях в количе­стве находящихся в обращении денег, как определяющей функции цен, доходов и занятости.

Современная количественная теория (modern quantity theory) — направление развития количественной теории денег и цен, допускающее систематические изменения скорости обращения денег и реальных доходов аналогично измерениям количества денег, находящихся в обращении, и абсолютного уровня цен.

Портфель (portfolio) — совокупность активов предприятия или какого-либо хозяйственного агента.

Предпочтение ликвидности (liquidity preference) — термин, введенный Дж. Кейнсом, для обозначения спроса на деньги.

Трансакционный мотив (transactions motive) — мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.

Рынок денег (финансовый рынок) (money market) — сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие предложения и спроса на деньги.

Тактическая цель (operating target) — задача денежно-кредитной политики, проводимой ФРС, которая достига­ется путем проведения ряда последовательных операций на открытом рынке.

Гибкая денежно-кредитная политика (accomofating monetary policy) — сохранение Федеральной Резервной Си­стемой постоянного уровня номинальной нормы процента в качестве тактической цели, обеспеченное необходи­мыми операциями на открытом рынке.

Программа поддержки облигаций (bond support program) — поддержка со стороны ФРС максимальных фик­сированных уровней процентных ставок по обязательствам казначейства США, предотвращающая падение рыночных цен на эти ценные бумаги в период с 1941 по 1951 годы.

Соглашение между Казначейством США и Федеральной Резервной Системой (Treasury-Federal Reserve Accord) — настоящее соглашение положило конец программе поддержки облигаций, что позволило ФРС сосредоточить усилия на смягчении последствий циклических подъемов и спадов в экономике, а также на другие цели.

Свободные резервы (free reserves) — избыточные резервы за вычетом резервов, полученных путем займов у Федеральной Резервной Системы.

Дефлятор ВНП (GNP deflator) — показатель среднего уровня цен на всю совокупность товаров и услуг.

Кривая совокупного спроса (aggegate demand curve) — кривая, иллюстрирующая изменение суммарного реального уровня покупок, запланированного всеми потребителями в зависимости от изменения уровня цен.

Кривая совокупного предложения (aggregate supply curve) — кривая, иллюстрирующя изменение суммарного объема производства всех без исключения готовых товаров и услуг в зависимости от изменения уровня цен.

Естественный уровень реального объема производства (natural level of real output) — уровень реального объе­ма производства, при котором предприятия работают в ритме, обеспечивающем нормальную производительность и в условиях полной занятости рабочей Силы.

Кривая совокупного предложения на долгосрочных временных интервалах (long-rum agregate supply curve) — вертикальная линия, характеризующая естественный уровень реального объема производства.

Нейтральность денег (neutrality of money) — положение в экономической теории о том, что изменение количе­ства денег, находящихся в обращении, влияет лишь на абсолютный уровень цен, оставляя неизменным реальный объем производства.

Инфляция, инспирированная спросом (Demand-pull inflation) — инфляция, вызванная повышением цен со стороны хозяйственных агентов в ответ на возросший спрос.

Инфляция, инспирированная затратами («инфляция издержек») (cost-push inflation) — инфляция, вызванная по­вышением цен со стороны хозяйственных агентов для покрытия более высоких ожидаемых затрат.

Теория ускорения инфляции (accelerationist of inflation) — теория, согласно которой реальный объем производства может поддерживаться выше своего естественного уровня в течение длительного периода времени за счет увеличения темпов инфляции из года в год.

Инфляция, сопряженная со спадом (inflationary recession) — период, характеризующийся рстом цен, ростом безработицы и спадом производства.

Шок (срыв) предложения (supply shock) — резкое нарушение предложения отдельного вида товаров или группы товаров, связанных между собой.

Теория адаптивных ожиданий (adaptive expectations hypothesis) — теоретическая посылка указывающая на то, что формирование ожиданий хозяйственных агентов происходит путем экстраполяции тенденций развития процесса в прошлом.

Неоклассическая экономика (new classical economics) — школа экономической мысли, основанная на теории рациональных ожиданий.

Теория рациональных ожиданий (rational expectations hypothesis) — теоретическая посылка, указывающая на то, что формирование ожиданий относительно будущего экономической системы происходит как на основе экстраполяции тенденций развития в прошлом, так и на основе анализа грядущих возможностей.

Супернейтральность денег (superneufrality of money) — предположение, что ожидаемые изменения в росте ко­личества денег, находящихся в обращении, не влияют на реальный объем производства даже на краткосрочных временных интервалах.

Фискальная (налогово-бюджетная) политика (fiscal policy) — меры, предпринимаемые со стороны правительственных органов по изменению налогообложения и структуры государственных закупок с целью воз­действия на экономику.

Располагаемый доход (disposable income) — доход, оставшийся в распоряжении потребителей после уплаты на­логов.

Предельная склонность к потреблению (marginal propensity to consume) — часть каждого добавочного доллара располагаемого дохода, затраченная на потребление.

Функция потребления (consumption function) — связь между располагаемым доходом и величиной потребления, выраженная в аналитической форме.

Автономное потребление (autonomous consumption) — величина потребления, соответствующая нулевому располагаемому доходу.

Автономны* затраты (autonomous expenditure) — расходы, не зависящие от изменений в доходе.

Автономны* чисты* налоги (autonomous netfax*s) — разность между налогами и трасфертными платежами, не зависящая от величины дохода.

Предельная налоговая ставка (marginal fax rate) — доля каждого добавочного доллара национального дохода, изымаемая в виде чистых налогов.

«Кейнсианский крести (Keynesian cross) — диаграмма, определяющая уровень равновесия экономиче­ской системы как точки пересечения графика функции плановых затрат и графика функции национального продукта.

Мультипликативный эффект (multiplier effect) — изменение уровня равновесия национального дохода в степени большей, чем вызвавшее его изменение исходного уровня автономных затрат.

Мультипликатор затрат (expenditure multiplier) — отношение изменения уровня нового равновесия националь­ного дохода к изменению автономных затрат его вызвавших.

График плановых инвестиций (planned investiment schedule)—графическое изображение взаимной связи нормы процента и инвестиций.

Кривая IS (IS curve) — графическая интерпретация взаимной связи между нормой процента и национальным до­ходом при равновесии на рынках товаров.

Кривая LM (LM curve) — графическая интерпретация взаимной связи между нормой процента и национальным доходом при равновесии на рынках товаров.

Передаточный механизм (transmission mechanism) — процесс, посредством которого денежно-кредитная по­литика осуществляет влияние на уровень плановых затрат.

Ликвидная ловушка (liquidity trap) — условия на рынке денег, при которых норма процента реагирует на изме­нения в предложении денег в весьма незначительной степени (особенно при низких нормах процента).

Эффект вытеснения (crowding out effect) — уменьшение плановых инвестиций, вызванное ростом^ норм процента и частично компенсирующее влияние экспансионистской фискальной политики.

Эффект реального богатства (real wealth effect) — уменьшение богатства, вызванное ростом уровня цен, приводящее к уменьшению автономного потребления.

К главе 20

Тактическая цель (operating target) — задача денежно-кредитной политики (проводимой ФРС), которая дости­гается путем проведения ряда последовательных операций на открытом рынке.

Промежуточная цель (intermediate target) — - іадача денежно-кредитной политики, в сути которой лежит регуляция значений ключевых экономических (.временных на достаточно продолжительных временных ин­тервалах.

Спад темпов роста (growith recession) — ситуация, в которой темпы роста реального объема недостаточны для стабилизации уровня безработицы на фиксированной отметке.

«Концепция предложения» в экономической мысли (supply-side school) — точка зрения определенного круга экономистов, акцентирующая внимание на содействие быстрому росту естественного уровня реального объема производства в противовес контролю и управлению совокупным спросом.

Денежно-кредитная конституция (monetary constitution) — свод заранее определенных и практически неизмен­ных правил и законов денежно-кредитной политики.

Проблема временных несоответствий (time-inconsistency problem) — противоречие между долгосрочными и краткосрочными задачами Федеральной Резервной Системы, обусловленное наличием определенных экономиче­ских ожиданий, связанных с проведением тех или иных денежно-кредитных мероприятий.

Структурный дефицит (structural deficit) — вычисленная разность между федеральными доходами и расходами при определенной фискальной политики и постоянно заданном уровне безработицы.

Циклический дефицит (cydial deficit) — разность между реально наблюдаемым дефицитом и структурным де­фицитом.

Монетизация дефицита (monetization of deficit) — создание денег путем проведения покупок на открытом рынке ценных бумаг, предпринятых для компенсации займов государственного Казначейства, размещенных для покрытия правительственных затрат.

Замкнутая экономическая система (closed economy) — экономическая система, в которой все деловые операции и сделки происходят внутри одной страны, а расчеты по ним производятся в валюте этой страны.

Открытая экономическая система (open economy) — экономическая система, в которой наряду с деловыми операциями внутри страны включены международные внешнеэкономические связи, а расчеты по ним требуют ис­пользования иностранных валют.

Внешние валютные рынки (foreign exchange market)— финансовые рынки, на которых осуществляется между­народная торговля и обмен иностранных валют.

Переводной вексель (bill of exchange) — распоряжение, которое требует со стороны импортера или банка, представляющего импортера, заплатить определенное количество денег в оговоренной валюте экспортеру.

Обменный курс по кассовым операциям (spot rate (of exchange)) — обменный курс валют, обслуживающий торговые сделки, которые будут заключены в течение 48 часов.

Обменный курс по срочным операциям (forward rate (of exchange)) — обменный курс валют, обслуживающий торговые сделки, которые состоятся в будущем.

Текущий счет внешнеторговых операций (current account) — учетная категория импорта и экспорта товаров и услуг, включающая в себя разовые односторонние платежи.

Торговый баланс (merchanised balance) — разность между импортом и экспортом товаров.

Сальдо текущего счета по внешнеторговым операциям (current account balance) — сумма торгового баланса, чистого дохода от реализованных услуг и одностороних разовых платежей.

Счет движения капитальных средств (capital account) — международные валютные операции, связанные с куп­лей-продажей финансовых активов и практикой предоставления и получения кредитов и займов.

Приток (ввоз) капитала (capital inflows) — приобретения активов США иностранными покупателями, а также займы в иностранных банках американскими фирмами, деловыми предприятиями и отдельными гражданами США.

Отток (вывоз) капитала (capital outflows) — приобретения иностранных активов фирмами и отдельными гражданами США, а также ссуды, предоставляемые банками США и иными небанковскими источниками иностранным фирмам и гражданам.

Статистическое расхождение (statistical discrepancy) — разность между всеми зарегистрированными источни­ками денежных средств и всеми зарегистрированными операциями по использованию денежных средств на внеш­них валютных рынках.

Повышение стоимости валюты (appreciation (of a currency)) — рост обменного курса валюты; фунт стерлингов

Повышает, например, свою стоимость, если его обменный курс увеличивается с 1,5 долларов за один фунт стерлингов до 1,6 долларов за один фунт стерлингов.

Понижение стоимости валюты (depreciation (of a currency)) — падение обменного курса валюты; фунт стерлингов понижает, например свою стоимость] если его обменный курс уменьшается с 1,5 долларов за один фунт стерлингов до 1,4 долларов за один фунт стерлингов.

Паритет покупательской способности (purchasing power parity) — уровень обменного курса валют, выравнивающий покупательную способность каждой из них.

Кривая чистого спроса по счету движения капитальных средств (capital account net demand curve) — графическое изображение величины чистого спроса на доллары для операций по счету движения капитальных средств в зависимости от существующего обменного валютного курса.

Эффект Джей-кривой (J"-curve effect) — первоначальный рост дефицита платежного баланса по текущим сче­там внешнеторговых операций, сопровождающийся падением обменного курса какой-либо валюты, и последую­щее спонтанное уменьшение дефицита независимо от дальнейшего падения обменного курса.

Чистый вкспорт (net exports) — экспорт товаров и услуг за вычетом импорта товаров и услуг.

Девальвация валюты (devaluation) — целенаправленные действия правительства по снижению обменного курса валюты страны, рассматриваемого как промежуточная цель экономической политики, .в целях стиму­лирования совокупного спроса в экономической системе.

Ревальвация (валюты) (revaluation) — целенаправленные действия правительства по повышению обменного курса валюты своей страны, рассматриваемого как промежуточная цель экономической политики, в целях сдерживания совокупного спроса в экономической системе.

«Свопо-соглашение (swap agreement) — соглашение с иной страной о приобретении валюты этой страны в целях ov.) ществления контроля за состоянием обменного валютного курса, либо осуществления валютной интервенции.

Специальные права заимствования (СДР) (special drawing rights (SDRs)) — особый тип международной валюты, выпускаемой Международным валютным фондом и используемый лишь для межправительственных расчетов через центральные банки.

Стерилизация (sterilization) — совмещение валютной интервенции на внешних валютных рынках с равными по величине и противоположными по направлению операциями на внутренем открытом рынке ценных бумаг, предпринятое в целях исключения взаимовлияния внутренней денежно-кредитной политики от внешней.

Валютные ограничения (exchange controls) — система правительственных мер, ограничивающая либо жестко^ регламентирующая права граждан обменивать валюту своей страны на иностранную.

Неконвертируемая валюта (inconvertibility) — валюта какой-либо страны, запрещенная к обмену на внешних ва­лютных рынках без специального на то разрешения правительственных органов.

Валютный блок (currency block) — соглашение между какой-либо группой стран о фиксации обменных курсов валют своих стран относительно друг друга и определенной мощной валютной (валютой-лидером).

Хеджирование (hedging) — система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в буду­щем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.

. Таким образом, на диаграм-

Процессы, показанные стрелками на рис. 1.1, мы называем потоками, поскольку эти процессы непрерывны и продолжительны. Потоки измеряются в единицах за период времени; например, в долларах в год, галлонах в ми­нуту, и т. д. Параметры потока — это параметры скорости, с которой происходит процесс.

[1] Что следует из определения сбережений, которые как ивзестно, равны остаточному доходу после покупки семейным* хозяйствами товаров и услуг и выплаты ими же чистых налогов.— прим. авт.

[2] The Travels of Marco Polo, frans. by Aldo Ricci from the text of L. F. Benedetto (London: George Routiedge and Sons, 1931), pp. 147—149.

[3] В оригинале — international banking facilities (прим. пер.)

Г Принятие банком обязательств разместить на рынке ценные бумаги клиента и приобрести ту часть, которая не будет размещена. — прим. В. М. Усоскииа (см. Рид Э. и др. Коммерческие банки, М., 1983).

[5] Под коммерческими бумагами США понимаются обращающиеся на рынке обязательства крупных компаний, не имующие специального обеспечения.— прим. ред.

[6] Обмен чеков по номиналу (remit at par) является обязательным требованием для банков-членов Федеральной Резервной Системы. Банки, оплачивающие чеки по номиналу, не взимают плату за обмен чеков, выписанных их вкладчиками и возвращенных для оплаты получателями через клиринговые каналы.— прим. редактора.

[7] — ценные бумаги Казначейства со сроком погашения 1 год

[8] Department of Housinq and Urban Development

[9] Основанием для такого отказа первоначально были расовые соображения —

[10] См. Oliver М. Spargue, History of Crises under the National Banking System, Senate Document Number 538, 61st Cong., 2nd sess. National Monetary Commission, 1910: Wiliam G. Dewall, The National Monetary Commission, A Look Back, Jornal of Money, Credit amd Banking 4 (November 1972), pp. 930—936.

[11] См. также часть V настоящей кииги.— прим. ред.

[12] В книге Ю. В. Пашкуса «Деньги: прошлое и современность», Л., изд. ЛГУ, 1990, подчеркивается (стр. 73), что «Казначейство в этом случае обязано выпустить под все количеств приобретенных им специальных прав заимствования соответствующее число сертификатов». Как мы видим здесь, подобных обязательств у Казначейства США нет — прим. ред.

[13] Как мы видим, в этой процедуре заложен механизм обычного опционного контракта, подробно рассматриваемого в любом общем курсе микроэкономического анализа.— прим. ред.

Период действия исчисленного уровня резервного по­крытия_

Источник: Federal Reserve Bank of San Fransisco, «Endinq the Laq», Weekly Letter, March 30, 1984, p. 3.

Рис. 12.3

[14] Т. е. закупка ценных бумаг федерального правительства Федеральными Резервными банками у семейных хозяйств, хозяйственных агентов и частных лиц.— прим. ред.

' Закону о банках 1933 года — прим. пер.

[16] Акции и казначейские векселя рассматриваются в формальной кейнсианской модели как совершенные субституты облигаций и отдельно не учитываются.— прим. пер.

[17] ' I_______ - I__ I--- 1___ I--- 1--- L__ 1

$fOO $200 03ОО $Ь00 $SJO

Моличестбо денег, находящихся в обращении (млрд. долларов)

[18] Этот закон, в частности, предусматривал полную отмену в течение 6 лет ограничений процента, выплачиваемого финансовыми учреждениями по депозитам. См. главу 4 — прим. пер.

[19] T. Sargent «The Ends Of Four Big Inflations» Chicago Univer. Press, 1982, pp. 41—97.

[20] П. Гарбер (P. Garber) обнаружил значительное отрицательное влияние произошедших процессов на занятость. См. его работу «Transition from Inflation to Price Stability» Аналогичный эффект (на материале Польши и Венгрии) обнаружил Э. Виккер. (Е. Wicker) «Terminating Hyperinflation in the Dismembered Hapsburg Monarchy». Однако необходимо отметить, что во всех случаях воздействие на объем производства оказалось существенно меньшим, чем предсказывала теория, основанная на простых адаптивных ожиданиях. Кроме того, в Австрии (четвертом случае гиперинфляции, рассмотренном Сарджентом). Э. Виккер не нашел сколь-нибудь неблагоприятных последствий на объем реального производства.— прим. автора.

[21] J. R. Hicks «Mr. Keynes and the Classics». Econometrics 5, may 1937, pp. 147—159.

Первые последователи Дж. Кейнса: сомнения относительно функционирования передаточного ме­ханизма

В IS — LM модели Дж. Кейнса изменения в предложении денег влияют на уровень равновесия национального дохода, однако даже ближайшие последователи его учения считали, что рассмотренный эффект в реальной эконо­мической жизни оказывает очень слабое воздействие. На скептический лад настроили два вида соображений отно­сительно силы воздействия передаточного механизма.

Во-первых, они полагали, что нормы процента не будут претерпевать значительных изменений при изменениях в предложении денег, по крайней мере, в те периоды времени, когда существующие нормы процента и так доста­точно низки. Например, во время Великой Депрессии нормы процента на гарантированные краткосрочные ценные бумаги, как например казначейские векселя федерального правительства, упали ниже 1%. При таких низких про­центных ставках хозяйственные агенты и индивиды тезаврировали деньги в спекулятивных целях, усматривая зна­чительную вероятность того, что нормы процента вернуться на более высокий «нормальный уровень» приводя к

' Вспомним, что казначейские векселя — обязательства, реализуемые с дисконтом; инвестор реализует в этом случае процентные доходы, уплачивая цену, которая ниже номинала векселя, и получая в момент погашения его полную стоимость.— прим. пер.

Можно дать и более изящное определение «ликвидной ловушки» — установление такой нормы процента, при которой эластичность спроса на деньги по проценту не имеет ограничений,— хотя в некоторых работах представителей «немецкой школы» его правомерность оспаривается.— прим. ред.

[22] Лауреаты Нобелевской премии.— прим. пер.

[23] 'Естественный* уровень безработицы понимается здесь как долговременная (хроническая) безработица, которая не зависит от темпов экономического роста.— прим. пер.

Чтобы установить, почему более эластичный по проценту спрос на деньги определяет более плоскую форму кривой LM, вернитесь к рис. 19.3 и внимательно изучите рассматриваемую взаимную связь для различных кривых спроса на деньги.— прим. авт.

Более плоская кривая LM2 представляет собой пример более эластичного по проценту спроса на деньги, кото­рый, по всей видимости, преобладал в американской экономике в начале восьмидесятых годов. В этом случае ана­логичный сдвиг кривой IS перемещает экономическую систему в положение Е2. Реальный объем производства при этом уменьшается более существенным образом — до уровня Y2. В полной модели, учитывающей гибкое цено­образование, кривая совокупного спроса сдвигается влево-вниз еще резче. Критики правила роста денежной мас­сы усматривают в такой значительной изменчивости реального объема производства при сдвигах кривой IS весьма нежелательное и, зачастую неприемлемое, для экономической системы обстоятельство.

При таких условиях они рекомендуют Федеральной Резервной Системе дополнительно увеличивать темп роста денежной массы, что могло бы сместить кривую LM вправо, компенсируя тем самым снижение уровня реального объема производства.

Номинальный объем производства как промежуточная цель денежно-кредитной политики

Экономическая политика, использующая правило роста денежной массы, сталкивается с трудноразрешимыми проблемами, когда скорость обращения денег меняется непредсказуемым образом, либо спрос на деньги по про­центу становится весьма эластичным. Альтернативная изложенной выше денежно-кредитная политика, предложен­ная целым рядом экономистов, выдвигает в качестве промежуточной цели постоянство темпов роста номинально­го ВНП. Результатом такой политики, равно как и в предыдущем случае, должно явиться постоянное смещение кри­вой совокупного предложения строго пропорционально темпам роста естественного уровня реального объема производства на долгосрочных временных интервалах.

[24] Stephen К. Мс Nee* amd John Ries, .The Track Record of Macroeconomic Forecast*» New England Economic Review, November-December 1983, pp. 5—18