Управленческие решения при выборе источников финансирования
Любая форма предпринимательства сопряжена с необходимостью привлечения средств. Естественно, наиболее предпочтительным вариантом является бизнес за счет собственных средств. Однако такое финансирование, как правило, и наименее вероятно. Организация бизнеса чаще всего требует значительных средств и поэтому сопряжена с необходимостью нахождения инвестора. Очевидно, что средства могут инвестироваться либо за счет поиска внутренних ресурсов - увеличение доли накопления в прибыли (что, естественно, сопряжено с необходимостью ограничения потребления), либо за счет привлечения средств других инвесторов путем эмиссии ценных бумаг; либо за счет привлечения кредитов; либо за счет спонсоров.
Рассмотрим предложенные варианты.
Ранее были рассмотрены основные подходы в решении задачи оптимизации соотношения между накоплением и потреблением в прибыли, остающейся в распоряжении предпринимателя. Напомним, что оптимальным следует считать такое соотношение, при котором достигается максимум прибыли, остающейся в распоряжении предпринимателя, на значи тельном временном промежутке (3-5 лет). Если при данном соотношении выделяемых на накопление средств недостаточно для поддержания устойчивого положения предпринимателя на рынке, то дальнейшее увеличение накопления будет иметь место за счет его интересов (не достигается основная цель производства). Кроме того следует отметить, что этот путь финансирования в принципе невозможен для организации нового производства.
Эмиссия ценных бумаг возможна в тех случаях, когда уже создан определенный имидж предпринимателя, достаточный для того, чтобы вызвать у владельцев средств интерес в приобретении предлагаемых эмитентом ценных бумаг. В противном случае предлагаемые ценные бумаги либо не будут покупаться совсем, либо будут, но по ценам ниже установленного номинала. Даже при соблюдении этого условия потребуются дополнительные вложения (изготовление ценных бумаг, оплата услуг по их размещению, реклама и т. д.), величина которых может быть значительной. Кроме того, по ценным бумагам должны выплачиваться дивиденды, то есть часть прибыли предпринимателя будет расходоваться на эти цели, а по некоторым ценным бумагам (например, обыкновенные акции) имеет место и разделение собственности, что в одних случаях уменьшает возможности собственника в принятии решения, а в других может вообще привести к смене собственника (если контрольный пакет акций сконцентрирован не в руках собственника, а у другого владельца ценных бумаг).
Если бизнес финансируется за счет кредита, то предприниматель должен, во-первых, вернуть заемные средства в оговоренные сроки; во - вторых, на время пользования кредитом за него вносится плата в виде ставки процента за кредит. Высокие ставки платы за кредит делают практически неприемлемыми большинство вариантов долговременных вложений (тем более в условиях гиперинфляции). Однако и в этой ситуации существуют варианты инвестиций, для которых может оказаться выгодным привлечение кредитных средств.
Получение средств от спонсоров тоже предполагает наличие каких-то гарантий их эффективного использования. Лучше всего, когда такой гарантией выступает надежность данного бизнеса (устойчивое финансовое положение, наличие научно-обоснованных проектов, содержащих идеи, решения, являющиеся гарантией получения планируемых и выше доходов, гарантии каких-либо организаций, предприятий, имеющих устойчивые доходы в размерах, позволяющих в случае неудачного инвестирования средств спонсоров их возврат в установленные сроки и т. д.).
Спонсоры, как правило, претендуют на часть прибыли, полученной в результате инвестиций, часто весьма существенную.
Независимо от возможностей получения средств предприниматель всегда должен помнить о необходимости их эффективного использования. От выполнения этого условия в решающей степени зависит уровень издержек производства, а значит и доходность инвестиций, возможность дальнейшего их привлечения.
В большинстве случаев существуют альтернативные варианты использования средств. Так, можно построить, либо купить производственные площади, а можно взять их в аренду. Можно изготовить необходимое оборудование по заказу, а можно его купить, либо взять в лизинг.
Необходимые трудовые ресурсы могут быть подготовлены (переподготовлены), либо «куплены» на рынке труда.
Приобретение уникальных технологий помимо высокой стоимости собственно технологии может быть сопряжено с дополнительными затратами на приобретение патента либо лицензии.
Примеры альтернативных подходов легко продолжить, однако, во всех случаях следует сопоставлять затрать) ца специалистов, которые моїуг оказать помощь в выборе квалифицированных решений, с потерями от их недостаточно квалификационной экспертизы.
