Доклады о будущих и современных технологиях

АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ СОВРЕМЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

А. В. Апетенок, С. В. Шкиотов

Научный руководитель - С. В. Шкиотов, канд. экон. наук, доцент

Ярославский государственный технический университет

К середине 70-х годов, вследствие интенсификации общественного производства и роста расходов на НИОКР, перед корпорациями возникла необходимость поиска новых источников самофинансирования. Наряду с рынком долговых инструментов с фиксированным доходом развивался и рынок акций, требовавший притока финансового капитала. Для этих целей хорошо подходили ресурсы пенсионных фондов, представлявшие собой «длинные деньги». Послевоенный всплеск рождаемости и, как следствие, увеличение рабочей силы способствовало росту капитализации пенсион­ных фондов ведущих капиталистических стран, прежде всего США и Япо­нии.

Однако увеличение пенсионного возраста и кризис рождаемости мо­жет привести может привести к большому увеличению отчислению корпо­раций, что, вероятно, отразится на рынке труда и повлияет на внутренний спрос. Проблема скрывается в особенности функционирования рынка фи­нансовых инструментов, а именно - использование финансового рычага и системы залогов. Если предположить, что пенсионные фонды станут мас­сово изымать средства с фондового рынка для выплат и продавать портфе­ли ценных бумаг, то это вызовет падение активов. Подобное падение ста­вит под угрозу инвестиционные компании, использующие, как правило, маржинальное кредитование под залог акций. Резкое падение индексов и чрезмерно большой кредитный рычаг может привести к необходимости срочной реализации залога, а, следовательно - еще большему увеличению предложению ценных бумаг, усугубляющего падение. Следовательно, со­храняется большая вероятность повторения серьезного падения финансо­вых рынков.

Что касается России, то, в настоящий момент, Внешэкономбанк взял на себя довольно значительный риск российской фондовой биржи, по­скольку ограничен в операциях с ценными бумагами. Исходя из этого, бу­дущее пенсионных накоплений большинства россиян подвержено серьез­ному риску. Исходя из этого, можно сделать вывод, что перед современной экономикой стоят серьезные угрозы, в первую очередь сокращение трудо­способного населения развитых стран, а, следовательно, и сокращение со­вокупного спроса, рост расходов на финансирование пенсионной системы, в сочетании с ростом нестабильности финансовых рынков при использо­вании достаточно большого кредитного рычага.