Денежно-кредитная Политика

ПОВЕДЕНИЕ ИЗБЫТОЧНЫХ РЕЗЕРВОВ

Влияние денежно-кредитной политики на величину предложения денег и кредита зависит от того, держат ли коммерческие банки дополнительные резервы в качестве избыточных или, напротив, используют их для расшире­ния кредитов и депозитов. Если дополнительные резервы аккумулируются в качестве избыточных резервов, то экс­пансионистская кредитно-денежная политика не предполагает увеличения предложения денег или осуществления дополнительных мер по стимулированию экономики.

Избыточные резервы в последние годы

На рис. 10.4 приведены данные об общем количестве резервов, количестве обязательны х резервов и количестве избыточных резервов всех депозитных институтов США за период с 1965 года по 1986 год. Поскольку Федеральные Резервные банки увеличивали общее количество резервов, то коммерческие банки расширяли свои кредиты, ин­вестиции и депозиты, увеличивая, таким образом, и величины обязательных резервов. Процесс накопления избы­точных резервов вследствие несогласия банков осуществлять их инвестирование не представляет собой особой проблемы в течение всего периода после Второй Мировой войны.

Общие обязательные и избыточные. резервы депозитных институтов США, 1965—1986 гг. (в млрд. долларов)

В таблице показано изменение избыточных резервов относительно общего количества резервов за период с 1965 г. по 1986 г. С 1965 г. по 1977 г. величина избыточных резервов сокращалась, несмотря на рост общего количе­ства резервов. Это отражало увеличение процентных ставок, которое привело к росту альтернативной стоимости содержания избыточных резервов. С 1982 г. избыточные резервы возрастали отчасти потому, что упала норма про­цента, а отчасти вследствие изменений правил ФРС, касающихся методики подсчета резервов.

Данные на декабрь

Общие резервы

Обязательные

Избыточные реэер - Доля избыточных резе|

Резервы

Вы вах (в % %)

1965

15,840

15,417

0,423

2.7%

1966

15,835

15,494

0,339

2.1

1967

17,237

Ідо2

0,375

2.2

4 968

18,134

17,710

0,424

2.3

1969

18,421

18,135

0,284

1.4

1970

19,309

19/КО

0,249

1j

1971

20,547

20,345

0,182

0.9

1972

22,614

22длі

0,283

1j

1973

23,424

23,321

0,303

13

1974

24,858

24.599

0,259

1975

24,994

24730

0,244

1.1

1976

25,544

25.270

0,274

1.1

1977

24,574

24^85

0,189

07

1978

27,854

27,422

0,232

0.8

1979

29,144

28,704

0,442

1.5

1980

30,990

Зодо

0,514

17

1984

32,187

31,848

0,319

1j0

1982

34,413

33,913

0,500

1.5

1983

34,155

35,594

0,541

1984

39,509

38,457

0,852

12

1985

45,«12

44,554

1,058

2.3

1986

55,447

4270

1,377

2 S

Источник: Economic Report of the President, January 1987, p. 322.

Рис. 10.4

Данные таблицы на рис. 10.4 показывают, ;что с 1965 по 1977 год избыточные резервы коммерческих банков США уменьшались, несмотря на произошедшее увеличение общего количества резервов. Это уменьшение спроса на избыточные резервы произошло отчасти из-за расширения рынка федеральных фондов и других источников получения займов. Как отмечено во врезке «10.1 Из практики банковского дела», потребность в хранении избыточ­ных резервов уменьшилась потому, что получение резервов в кредит упростилось. Рост ставки процента в период с 1965 по 1981 год также содействовал падению спроса на избыточные резервы. Высокая ставка процента побуж­дала банки осуществлять продажу федеральных фондов (отдавать в кредит избыточные резервы, которые они дер­жат в Федеральном Резервном банке) и инвестировать их в другие краткосрочные ценные бумаги, а не хранить избыточные резервы, которые вообще не приносят процента. Рост размеров банков, возможно, также содейство­вал уменьшению величины избыточных резервов. Крупные банки обычно содержат меньшую долю средств избы­точных резервов по отношению к общему количеству резервов, чем мелкие банки.

В 1968 году изменение в содержании «Инструкции Д», произведенное ФРС и затрагивающее калькуляцию тре­бований к обязательным резервам, позволило банкам сократить размеры своих избыточных резервов. Начиная с этого года, каждый банк самостоятельно расчитывал свои обязательные резервы на текущую неделю, исходя из среднего объема депозитов, которые банк держал двумя неделями раньше. Для того, чтобы скалькулировать дей­ствительные резервы, банк брал за основу величину кассовой наличности, которую он держал две недели тому на­зад, вкупе со средними балансовыми остатками в Федеральном Резервном банке, приходящимся на текущую не­делю. В дополнение, банки имели право переносить на следующую «резервную неделю» избыток или дефицит обя­зательных резервов, в размере до 2% от величины обязательных резервов. Ввиду того, что банкам была облегчена процедура определения обязательных резервов, эти инструкции помогли осуществлять экономию на содержании избыточных резервов.

Увеличение избыточных резервов в 1980-м году отразило влияние Закона о Контроле за Денежным обращени­ем 1980 года. Этот Закон распространил резервные требования ФРС на все депозитные институты и сократил обя­зательное отношение резервов к депозитам. В течение довольно продолжительного периода времени многие бан­ки, не являющиеся членами ФРС, а также сберегательные институты, открыли счета в Федеральных Резервных бан­ках. Большинство этих счетов используются исключительно для чековых клиринговых расчетов. У некоторых банков размер вкла­дов, необходимых для клирингования чеков, превосходит величи­ну их обязательных резервов, поскольку была сокращена величи­на обязательного соотношения резервов и депозитов. Кроме того, в течение 1980-х годов произошло падение нормы ссудного про­цента, что снизило величину альтернативной стоимости (или, что тоже — определяемых вмененных издержек — прим. перев.) содержания избыточных резервов и содействовало увеличению суммы избыточных резервов.

Избыточные резервы во времена Великой Депрессии

Хотя избыточные резервы и не являлись основной проблемой в течение последнего времени, именно таковыми они были в 1930-е годы. Во время Великой Депрессии избыточные резервы банков резко возрастали по сравнению с уровнем, который был характерен для 1920-х годов. В декабре 1931 года банки содержали на 60 млн. долларов избыточных резервов. Эта сумма возросла до 526 млн. долларов в течение следующего года. После некоторых колебаний сумма избыточных резервов возросла до уровня более 6,5 млрд. долларов на конец 1940 годов. Этот опыт служит основой для сомнений в том, что расширение банковских резервов будет обязательно производить мультипликативное расширение банковских кредитов (или инвестиций) и депозитов. Если бы банки не накапливали избыточные резервы в 1930-е годы, то банковские кредиты и депозиты расширились бы намного больше, чем спо­собствовало бы гораздо более энергичному оживлению экономики в период с 1933 по 1940 годы.

Большая часть увеличения банковских резервов за период с 1933 г. по 1940 г. приняла форму большого притока золота. Как будет далее объяснено нами в главе 13, покупки золота Казначейством США, увеличивали резервы бан­ков — членов ФРС. Приток золота был результатом увеличения Казначейством цены на золото, начавшегося с 1934 г., когда цена выросла с 20,67 долларов до 35 долларов за тройскую унцию. Нестабильная политическая ситу­ация в Европе также стимулировала приток капитала из Старого Света.

Первоначально существовало мнение, согласно которому банки содержали свои дополнительные резервы в 1930-х годах вследствие того, что ограниченный спрос на кредиты, который был результатом Депрессии, явно не поспевал за ростом предложения денежных средств. Сейчас это объяснение представляется некорректным. В 1936 и 1937 годах когда ФРС повысила резервные требования для банков — членов ФРС для того, чтобы поглотить «не­нужные» избыточные резервы, банки ответили на это продажей ценных бумаг, которая производилась для того, чтобы поддержать и сохранить свои избыточные резервы. В это время произошло падение цен на ценные бумаги, вырос доход по государственным ценным бумагам, а рост предложения денег сперва замедлился, а потом сокра­тился, вслед за чем и последовал спад 1937—1938 годов.

В 30-х годах банки вполне могли держать непропорционально большое количество избыточных резервов, что объяснялось исключительно низкой величиной номинальной ставки процента. Дело в том, что процентный доход
по облигациям корпораций кодировки «Ааа», например, упал с 4% в 1934 году до 2,84% в 1940 году. Краткосрочные инвестиции приносили доход менее 1%. Учитывая эти обстоятельства, банки накапливали избыточные резервы, по­скольку низкая норма процентного дохода тождественна высоким ценам на ценные бумаги. Банки не проявляли желания инвестировать средства в ценные бумаги, так как предполагали, что их цена в дальнейшем будет падать. Однако и это объяснение также вызывает некие сомнения. Изучение опыта США и Канады находит, что хотя ставка процента в Канаде снижалась также как и в США, банки в Канаде не накапливали большого количества избыточных резервов.

Другое объяснение большого количества избыточных банковских резервов в тридцатые годы интерпретирует эти резервы как своего рода результат массового изъятия денежных средств из банков, а также результат банк­ротств, которые угрожали банкам во времена Великой Депрессии. Учитывая опыт этих лет, банки США, вероятно, желали быть исключительно ликвидными и поэтому держали для этих целей избыточные резервы. Например, банки Канады не содержали крупные избыточные резервы в те же тридцатые годы, так как они не пережили волну бан­ковских банкротств и изъятий вкладов, которые потрясли банковскую систему США в эти годы.

Денежно-кредитная Политика

Микрозайм. Для чего нужен микрозайм

Все мы знаем, что для получения кредита необходимо обратиться в банк, потратив при этом массу времени и нервов. Сейчас есть альтернатива банковскому кредиту – микрозайм. Главное преимущество микрозайма – быстрота …

О мониторинге обменных пунктов

Система, которая помогает найти наиболее оптимальный курс по которому можно совершить обмен валюты среди всех обменников и является мониторингом обменных пунктов. Подобная система поможет не только быстро найти самый высокий …

Где взять срочный займ наличными?

Где взять срочный займ наличными? В нашей стране есть масса возможностей для получения кредита наличными. Это и мощные коммерческие банки, и менее крупные финансовые организации или союзы. Но на сегодняшний …

Как с нами связаться:

Украина:
г.Александрия
тел./факс +38 05235  77193 Бухгалтерия
+38 050 512 11 94 — гл. инженер-менеджер (продажи всего оборудования)

+38 050 457 13 30 — Рашид - продажи новинок
e-mail: msd@inbox.ru
msd@msd.com.ua
Схема проезда к производственному офису:
Схема проезда к МСД

Оперативная связь

Укажите свой телефон или адрес эл. почты — наш менеджер перезвонит Вам в удобное для Вас время.