Бизнес-планы

Оптимальная структура капитала

Как показано выше, для финансирования редко используется только один источник. Каждый источник отличается по срокам, объемам и стоимости привлекаемых ресурсов. Следовательно, можно говорить о структуре финансирования или структуре капитала. Критерием эффективности структуры капитала или ее оптимальности, как правило, явля­ется максимизация рыночная стоимости всего проекта.

Являются ли все усилия в определении оптимальной финансовой структуры действи­тельно необходимыми? Текущие решения предпринимателя касаются бизнеса, реальных активов, в то время как решения относительно финансовой структуры касаются только ча­сти бизнеса. Много противоречий возникает, когда решается вопрос о том, может ли пред­приниматель воздействовать на общую оценку и стоимость капитала, изменяя финансовую структуру.

Традиционный подход к структуре и оценке стоимости капитала подразумевает, что существует оптимальная структура капитала, и предприниматель может увеличивать прибыль от проекта через разумное использование финансового рычага.

Рычаг — это действие, благодаря которому усилие преобразуется в большее усилие. Так, операционный рычаг, увеличивает доходность за счет экономии на постоянных теку­щих расходах.

Финансовый рычаг включает использование «финансовых постоянных издержек» в надежде увеличить доход собственников. Предприниматель привлекает заемные средства на условиях выплаты фиксированных процентов, не зависящих от результата его дея­тельности предпринимателя. Фиксированные проценты, в этом случае, являются постоян­ными финансовыми издержками. Если предприниматель на привлеченную сумму заем­ных средств получит прибыль больше, чем величина процентов за кредит, то можно говорить о положительном финансовом рычаге, если меньше — об отрицательном. В по­следнем случае для оплаты долга будут истрачены уже собственные средства предприни­мателя.

Степень финансового рычага (DFL — Degree Financial Leverage) — изменение процента чистой прибыли, приходящееся на один процент прибыли до уплаты налогов, выплат по обслуживанию долга и привилегированных акций:

Прибыль до уплаты налогов и процентов

DrL--------------------------------------------------------

Чистая прибыль

Чем больше заемных средств привлекается в проект при меньшей чем рентабельность активов, стоимости этих средств, тем будет выше прибыль, полученная на собственный капитал. Но использование финансового рычага подразумевает определенный финансо­вый риск, который включает и риск неплатежеспособности, поэтому увеличение объемов привлекаемых заемных средств сопровождается увеличением выплат по обслуживанию долга. Удорожание стоимости каждого дополнительного кредита приводит в конце кон­цов к отказу от дополнительного кредитования.

При попытке определить соответствующий финансовый рычаг для проекта, необхо­димо осуществить прогноз денежных потоков с учетом расходов на финансовое обслужи­вание долга. Расходы включают основные платежи и проценты по долгам, платежи по арендным договорам и дивиденды по привилегированным акциям. Неспособность опла­чивать финансовые расходы ведет к финансовой неплатежеспособности. Чем больше и бо­лее устойчивы ожидаемые будущие денежные потоки наличности, тем больше возможность привлечения долговых обязательств, тем выше финансовый рычаг, выше прибыль, приходящаяся на долю владельцев.

Таким образом, на структуру капитала влияют следующие факторы:

Темп роста в будущем;

Стабильность будущих продаж;

Конкурентная структура промышленности;

Структура активов данного проекта;

Отношение владельцев и менеджмента к риску;

Отношение владельцев и менеджмента к контролю;

Отношение кредиторов к промышленности и к конкретному проекту;

Компенсация низкого операционного риска высоким финансовым риском.

Бизнес-планы

Бизнес-план — пивоваренный завод

Бизнес-план N-ский пивоваренный завод Москва, 1998 Оглавление РЕЗЮМЕ.............................................................................................................................................................................. 2 ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ И ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ.............................................................. 11 ПРОГНОЗ КОНЪЮНКТУРЫ РЫНКА................................................................................................................... 27 СТРАТЕГИЯ МАРКЕТИНГА..................................................................................................................................... 33 ОРГАНИЗАЦИОННО-ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ...................................................................................... 36 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗАТРАТ........................................................................................................................................... 40 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДОВ...................................................................................................................................... …

Организация деревообрабатывающего цеха — бизнес-план

"Утверждаю" Генеральный директор ООО "СтройЭкспоСервис" ______________Вафин Р. Ш. __________________ 2000 г. Бизнес-план «Организация деревообрабатывающего цеха» ООО «СтройЭкспоСервис», Тюменский район, п. Боровский, ул. Герцена, 102 Учредители: Вафин Равиль Шахидуллович, тел.: (3452) …

Особенности конкретного рынка

Все ли Вы правильно сделали? Проверьте, четко ли вы определили свой рынок? Для вас наиболее важно отразить все соответствующие данные, свидетельствующие о том, что вы тщательно исследовали рынок.

Как с нами связаться:

Украина:
г.Александрия
тел. +38 05235 7 41 13 Завод
тел./факс +38 05235  77193 Бухгалтерия
+38 067 561 22 71 — гл. менеджер (продажи всего оборудования)
+38 067 2650755 - продажа всего оборудования
+38 050 457 13 30 — Рашид - продажи всего оборудования
e-mail: msd@inbox.ru
msd@msd.com.ua
Скайп: msd-alexandriya

Схема проезда к производственному офису:
Схема проезда к МСД

Представительство МСД в Киеве: 044 228 67 86
Дистрибьютор в Турции
и странам Закавказья
линий по производству ПСВ,
термоблоков и легких бетонов
ооо "Компания Интер Кор" Тбилиси
+995 32 230 87 83
Теймураз Микадзе
+90 536 322 1424 Турция
info@intercor.co
+995(570) 10 87 83

Оперативная связь

Укажите свой телефон или адрес эл. почты — наш менеджер перезвонит Вам в удобное для Вас время.